股转系统陈永民：新政策会在三板市场新的行为模式形成后逐步落地

股转系统陈永民：新三板市场建设符合预期；11家区域股权市场负责人共话“四板”现状及未来；“网红经济”概念股扎堆新三板。

新三板在线研究中心 · 文/陈睿 郭浩文

内容摘要

◆ 一周行情

新三板做市(899002)收盘1010.22点，当周下跌0.65%

协议企业：上涨282家，下跌239家，平9584家

做市企业：上涨310家，下跌428家，平727家

◆ 新三板新闻

股转系统陈永民：新三板市场建设符合预期;

11家区域股权市场负责人共话“四板”现状及未来;

“网红经济”概念股扎堆新三板。

◆ 宏观经济新闻

国内：

虚拟货币交易平台风险重重 比特币中国9月底停止交易业务;

国办首次发文 推进发展粮食产业经济;

8月财政收入增长7.2% 财政数据进一步印证经济回暖;

首条民营控股高铁来了!近450亿投资能回本吗?;

2017中国企业500强榜单出炉!

CPI超预期引发债市收益率回调 3.6%是顶还是底?

国际：

二季度G20经济增长走强 英国几乎垫底;

中国8月对美贸易顺差创两年新高 商务部称愿继续扩大自美国进口。

◆ 新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章：

近期IPO被否案例四宗罪

iPhone X来了，怎么少得了它的概念股

粮企的红利：国务院发文鼓励粮企上市或挂牌

新三板影视公司半年盘点：开心麻花IPO不顺，基美影业深陷“欧罗巴”

一、新三板新闻

1、股转系统陈永民：新三板市场建设符合预期

全国中小企业股份转让系统副总经理陈永民昨日在2017金融街论坛“对话新三板”分论坛中表示，新三板目前的市场建设已经达到了预期效果，新政策会在新三板市场新的行为模式逐步形成后逐步落地。从总体来看，股转系统未来的工作、改革思路依然会在完善内部分层、发行交易制度、投资者示范性几个方面。

陈永民首先拿出一组数据：截至目前，新三板挂牌企业总数已超过11000家，总市值已超过5万亿人民币。股转系统成立近5年来，有5000多家企业进行了股权融资，融资额超过3600亿。这些挂牌公司的改制、融资、规模化发展促进了地方经济的发展，也支持了实体经济的发展。

陈永民表示，新三板市场自成立以来始终坚持服务市场的发展方向，也多次明确了不断提高市场功能、提高服务创新创业、服务实体经济的目标。虽然新三板市场出现了阶段性的市场活跃度低迷，但市场运营方面在近期以来呈现出了三个关键性积极变化。

首先，新三板投资人的投资方式已经较市场成立初期有了很大变化。目前，新三板的投资者对于企业基本面、经营模式、成长性和发展空间的关注程度已经远超过流动性溢价，市场中长期资金的比例也在逐步提高。

另一方面，虽然部分机构对于新三板投资的积极性有所减退，但也沉淀出了一批优秀的投资机构。“最近两年来，市场成长了一批围绕新三板市场辛勤劳作的新的投资机构。他们从分析企业特点和基本面出发，同时根据投资人偏好来做投融资对接，这是我们说的真正的资本市场服务。这类机构的发育也契合新三板发展的需要以及市场的特点。”陈永民表示。

此外，陈永民认为，目前新三板挂牌企业在定价的预期方面较市场较为活跃的2015年更趋于理性和合理化。从长期资金的角度看，2015年三板市场的价格定位很难被接受。“新三板市场一直致力于资金行为的长期化，这是三板市场为服务实体经济的定位决定的。”

“目前，市场上确实有一批急迫的声音，希望政策面能够尽快推出提高流动性的政策，这些声音我们也都有所关注。”陈永民对此直言，这些声音虽然有着合理诉求，但其中也反映了一些其他问题，掺杂着部分期望通过政策宽松而达到解套目的的短期炒作资金。“目前依然有部分投资者还存在着‘政策市’的思维，一味希望通过政策来活跃市场，而不是尊重市场发育的规律。”

陈永民重申，目前新三板的市场发育依然处于正常的轨道上，市场行为、投资文化、机构承载等方面都已出现了监管层希望看到的行为模式。未来，新三板监管层的关注重点依然会针对市场文化和投资行为。在新市场投资模式、风格逐渐成熟后，政策推出定将为时不远。

2、11家区域股权市场负责人共话“四板”现状及未来

由上海证券报社、齐鲁股权交易中心联合组织的“区域性股权市场发展研讨会”昨日在上海证券报社举行。来自山东、湖北、重庆、广东、江苏、湖南、辽宁、浙江、北京等地11家区域性股权市场的主要负责人参加了此次研讨会。

区域性股权市场是我国多层次资本市场的重要组成部分。今年1月，国务院办公厅下发《关于规范发展区域性股权市场的通知》，明确了区域性股权市场的定位和一系列基础制度及规范性要求。7月1日，中国证监会制定发布的《区域性股权市场监督管理试行办法》正式实施，该办法对区域性市场的股份发行转让、账户管理、中介服务、监管及自律管理要求等作出了规定。

参加昨日研讨会的人员认为，发展区域性股权市场，是完善多层次资本市场体系的重要举措，在推进供给侧结构性改革、促进大众创业万众创新、服务创新驱动发展战略、降低企业杠杆率等方面具有重要意义。上述两个文件发布实施之后，区域性股权市场的建设、发展打开了更广阔的空间。

近年来，各地区域性股权市场取得快速发展，区域性市场覆盖全国的态势已经形成，全国范围内基本呈现“一省一市场”的格局。总体来看，区域性股权市场基本形成了以融资和配套服务为主、交易为辅的业务模式。

昨日的研讨会上，来自11家区域性股权市场的主要负责人结合各地市场的运营实际，对区域性股权市场的发展现状，当地在发展区域性股权市场、服务中小微企业方面的一些成功经验和有益尝试，以及市场发展面临的突出问题、后续政策建议等，进行了充分的沟通和交流。

3、“网红经济”概念股扎堆新三板

新三板市场逐渐成为网红经济争夺战的一个主战场，如涵控股、飞博共创、星推网络等网红经济公司扎堆新三板。根据相关报告预测，2018年网红经济产业规模将超过1000亿元。

在新三板市场，如涵控股、飞博共创、星推网络、炼爱网络都以“网红变现”为生。

其中，星推网络是一家专门“制造”网红的包装公司。星推网络2016年3月挂牌新三板，商业模式主要包括互联网品牌营销服务、广告植入及网红经纪。

据了解，星推网络通过签约、培养垂直领域的网红，为企业客户提供代言、直播销售、事件营销、网红创意内容制作传播等服务，向客户收取服务费，同时为公司各垂直领域的头部网红匹配符合其调性的电商产品供应链。星推网络表示，计划3至5年时间，运营100个大中型IP、网红及明星，塑造30个自有消费类品牌。

飞博共创则凭借“冷笑话精选”起家。2016年，飞博共创先后与知名网络红人艾克里里、穆雅斓联合设立公司，借助合资股东个人在自媒体平台的影响力，布局网红经济、粉丝经济，扩充自媒体矩阵。

随着网红经济迅速发展，相关新三板公司取得了不俗的业绩。上半年，星推网络营业收入6063.97万元，同比增长146%，归属于挂牌公司股东的净利润853.16万元，同比增长682%。飞博共创上半年实现营业收入3172.02万元，较上年同期增长57.25%;实现归属于挂牌公司股东的净利润160.78万元，同比下滑18.68%。其中，广告服务占比为76.74%，内容电商占比为22.85%。

二、宏观

国内

1、虚拟货币交易平台风险重重 比特币中国9月底停止交易业务

比特币中国昨日晚间宣布，将于9月30日停止所有交易业务。消息一出，其官网上的比特币报价一泻千里，迅速跌破20000元点位。其他两大平台的比特币价格也应声下跌。截至9月14日，比特币中国给出的比特币报价为18500元，24小时跌幅达26%，较9月初的历史最高位32500元几近腰斩。

作为交易量位列全球第三的比特币交易平台，比特币中国是国内三大比特币交易平台中首个宣布停止交易业务的平台。

2、国办首次发文 推进发展粮食产业经济

经济参考报消息，国务院办公厅日前印发《关于加快推进农业供给侧结构性改革大力发展粮食产业经济的意见》，明确了大力发展粮食产业经济的总体要求、重点任务和保障措施。

据了解，这是国办印发的粮食产业经济方面的第一个专门文件。国家粮食局局长张务锋表示，粮食产业当前最突出的矛盾是结构性矛盾：产业结构不合理、产能利用率低。粮食精深加工能力不足，中高端产品缺口较大，低端产能过剩，平均产能利用率仅为46%。因此，粮食经济迫切需要新旧动能转换。

《意见》明确了发展粮食产业经济的重点任务。一是培育壮大粮食产业主体，增强粮食企业发展活力。二是创新粮食产业发展方式，促进全产业链发展。三是加快粮食产业转型升级，增加绿色优质粮油产品供给。四是强化粮食科技创新和人才支撑，加快推动粮食科技创新突破。五是夯实粮食产业发展基础，建设粮食产后服务体系。

3、8月财政收入增长7.2% 财政数据进一步印证经济回暖

财政部11日发布财政收支数据显示，8月全国财政收入增长7.2%，整体来看，前8月财政收入增长9.8%，在今年加大减税降费力度的背景下，收入增长情况较好，这反映出我国经济运行稳中向好，同时也是工业生产者出厂价格上涨、企业盈利状况改善等多重因素作用的结果。

4、首条民营控股高铁来了!近450亿投资能回本吗?

9月11日下午，复星集团牵头的民营联合体与浙江省政府正式签署“杭绍台铁路PPP项目”投资合同。这将成为中国首条民营控股的高铁项目。其中，复星集团牵头的民营联合体占股51%。

除了社会资本首次绝对控股之外，杭绍台铁路也是首次采用PPP模式建造运营的高铁项目。杭绍台铁路PPP项目的成功落地，充分发挥了社会资本投资铁路示范项目的带动作用，标志着铁路投融资体制改革迈入新阶段，对于拓宽铁路投融资渠道，完善投资环境，打通社会资本投资建设铁路“最后一公里”，促进铁路事业加快发展具有重要示范意义，是我国铁路改革发展史上具有里程碑意义的大事。

虽然杭绍台高铁项目的确立，具有里程碑式的意义，但是“民资入铁”该如何盈利仍是大家最为关心的话题。星景资本联合创始人方建宏表示，从目前的测算，剔掉运营成本以外，杭绍台铁路全部收回投资需要34年的时间，其中建设期为4年，运营期为30年，30年运营之后资产无偿移交浙江省政府或浙江省政府指定机构。

5、2017中国企业500强榜单出炉!

中国企业联合会、中国企业家协会近日发布了2017中国企业500强榜单。

据悉，2017中国企业500强榜单系参照国际上通行的做法，以2016年企业营业收入为入围标准并经专家委员会审定推出的。

整体来看，国家电网公司、中国石油化工集团公司、中国石油天然气集团公司、中国工商银行排名前四，营业收入均在万亿以上，其中国家电网以2.09万亿元的营收，位列榜首。

除此之外，另有包括中国建筑股份有限公司、中国建设银行、中国农业银行、平安保险，上海汽车集团、中国银行、中国移动、中国人寿保险、中国铁路工程总公司、中国铁道建筑总公司在内的14家公司营业收入在5000亿元以上。

6、CPI超预期引发债市收益率回调 3.6%是顶还是底?

9月12日，10年国债收益率报收3.6143%，与前一个交易日的3.6160%基本持平。

9月9日(上周六)，统计局公布数据：8月CPI同比上涨1.8%，高于预期的1.7%;8月PPI同比上涨6.3%，高于市场预期的5.9%。

而就在9月7日(上周四)，央行开展2980亿元一年期MLF操作，对冲当日1695亿元MLF到期，释放1285亿元中长期资金。市场热情在超额续作下被引燃，10年国债收益率从周三的3.6516%下行至周五的3.6107%。

国际

1、 二季度G20经济增长走强 英国几乎垫底

最新数据显示，英国在今年二季度成为G20国家中经济增长最为缓慢的国家之一。

二季度英国GDP增长0.3%，高于一季度的0.2%，但在G7国家中却垫底。

根据经合组织(OECD)周四(9月14日)公布的数据，今年二季度，G20经济体GDP平均增长0.9%，一季度曾为0.8%。

土耳其居首，二季度GDP增长率由一季度的1.3%升至2.1%。同期内，中国GDP增长率由一季度的1.3%升至1.7%，美国GDP增长率由一季度的0.3%升至0.8%。

印度尼西亚、法国和意大利的经济增长均与一季度持平。巴西和韩国经济增长显著放缓，分别由1%和1.1%降至0.2%和0.6%。德国和墨西哥GDP涨势也有所减弱，均由一季度的0.7%降至0.6%。

与去年同期相比，G20国家整体的年度GDP增长率也由3.4%升至3.6%。

2、 中国8月对美贸易顺差创两年新高 商务部称愿继续扩大自美国进口

根据海关数据，中国8月对美国贸易顺差升至262.3亿美元，创2015年9月来新高。商务部新闻发言人高峰14日在例行新闻发布会上表示，中方愿与美方积极推进中美经济合作一年计划，也愿继续扩大自美国进口。

数据显示，今年1-8月，中国对美货物贸易顺差为1680.6亿美元，同比上升6.5%。8月当月，中国对美贸易顺差262.3亿美元，同比上升4.2%。高峰表示，中方不刻意追求贸易顺差，目前的贸易状况完全是市场行为。

高峰继续道，同时，今年1-8月，中国自美进口1004亿美元，同比上升20.1%。这一增速高于中美贸易额13.5%的增速和中国对美出口11.2%的增速，是近五年以来的最高增速。

对于造成中美巨额贸易顺差的原因，商务部研究院国际市场研究所副所长白明在接受证券时报记者采访时指出，首先是外需回暖，国际市场好转，中国企业抓住机会扩大对美出口。其次，美国对中国的出口限制，造成贸易不平衡。此外，中国处于国际产业链的终端，属于总装，很多上游企业都在别的国家，在中国完成装配之后出口，都算是中国的出口。

三、新三板市场总览

市场交易概况

成交额TOP10

本周做市涨幅TOP10

本周协议涨幅TOP10

本周挂牌情况

本周股票发行情况

本周增发情况

四、新三板公司动态

1、百合网盘中股价大跌近50% 子公司世纪佳缘涉程序员自杀案

9月13日百合网盘中股价开盘不久后即大跌，盘中最低报3.60元，跌幅48.42%，午后尽管盘中股价一度回升至5.80元，跌幅收缩至16.91%，但截至发稿，百合网盘中股价又再度跌至3.60元，跌幅48.42%。

消息面上，据媒体报道，近日iOS应用WePhone的创始人、开发者苏享茂被前妻“威胁自杀”一事持续发酵，并迅速转向二人相识的相亲网站世纪佳缘。根据目前公开的信息，苏享茂是通过世纪佳缘相亲与其前妻翟某相识，二人均为世纪佳缘VIP会员，翟某隐瞒了婚史、年龄、恋爱经历等信息，并在婚后对苏享茂进行“威胁勒索”，苏享茂无奈之下选择自杀。

对此，世纪佳缘在官方回复称，“wephone已故创始人苏享茂及前妻翟欣欣系世纪佳缘会员，并完成实名认证。世纪佳缘会密切关注事态进展，并配合相关部门进行调查取证工作。”

2、雷神科技挂牌新三板获批 2016年净利润2195万元

雷神科技(872190)挂牌新三板获批，公司2016年实现营收10.46亿元，利润总额3137.9万元，归属于母公司所有者净利润2195.6万元。

青岛雷神科技有限公司成立于2014年，主营业务为游戏笔记本设计、研发和销售。公开转让说明书显示，苏州海尔是雷神科技的控股股东，实际控制人为海尔集团。

目前，雷神科技旗下有三个小微创业公司，分别是雷神文化、博艺文化、旗娱网络。其中雷神文化主要从事主播经纪业务，目前共创主播人数达1万人以上;博艺文化主营演出、活动的策划执行;旗娱网络主营VR硬件的制造和销售。

3、齐鲁银行新三板再募资50亿获银监会批准

9月11日消息，新三板挂牌企业齐鲁银行(832666)近日发布公告称，公司最新50亿元的募资计划获银监会批准。

齐鲁银行公告称，公司于9月6日收到中国银监会山东监管局(下称：山东银监局)《山东银监局关于同意齐鲁银行股份有限公司变更注册资本方案的批复》(鲁银监准〔2017〕283号)，山东银监局同意公司非公开定向发行不超过128,200万股普通股，每股发行价格3.90元。

据了解，齐鲁银行本次募资50亿元的定向发行股票方案已于7月28日在全国股转系统官网披露。公告显示，齐鲁银行本次拟向18名机构投资者定向发行股票，其中包括济南城市建设投资集团有限公司、澳洲联邦银行等9名原股东，重庆华宇集团有限公司、山东融鑫投资股份有限公司等9名新增投资者。

五、新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章：

1、《近期IPO被否案例四宗罪》

文章摘要：

审7否4，另有1家在上会前一天宣布取消审核。9月13日的创业板第71、72次发审会，可谓是凄凄惨惨戚戚。

根据东方财富Choice数据统计，自2017年下半年以来，共有43家拟IPO企业上会，其中36家通过审核，通过率高达83.72%。其余未通过审核的7家，5家被否，另外2家分别被暂缓表决和取消审核。

被否的5家公司中，智业软件、广信科技(430447)等4家均在9月13日的第71、72次发审会被截杀，另外一家致瑞传媒未通过9月8日的发审会。

综合分析近期被否的5个案例后我们发现，阻挡企业IPO成功的问题，除常见的业绩下滑、客户集中度高等问题外，还存在申报期内多次收购、追溯调整商誉减值、第一大客户同时为第一大供应商以及与关联公司共用生产设备、未交纳五险一金占比较高等。

2、《iPhone X来了，怎么少得了它的概念股》

文章摘要：

iPhone X，如约而至!

北京时间9月13日凌晨1点，2017年苹果新品发布会正式召开。此次，苹果推出了iPhone 8、iPhone 8 Plus和iPhone X以及第三代苹果手表等产品。

连续几年都没有重大技术革新，甚至外观都几乎不变的iPhone。而今天，苹果在十周年之际，给了苹果粉一个惊喜——iPhone X。

iPhone X拥有了一系列激动人心的创新功能，全面屏、面部解锁、无线充电……在这些功能的加成之下，或许能大大刺激iPhone X的销量。

悬念揭晓之后，苹果公司(AAPL.O)股价出现冲高后跳水，从上涨1.7%回落成倒跌1.7%，最终收跌0.4%至160.86美元/股(美国当地时间9月12日)。

与销往世界各地的苹果产品一样，中国的资本市场上也聚集了很多iPhone 概念公司。新三板市场上的iPhone概念公司并不少，但剔除基于苹果系统制作游戏等弱关联的公司，并没有剩下多少。不过，仍有威峰科技等与苹果业绩关联度较高的挂牌公司值得关注。

3、《粮企的红利：国务院发文鼓励粮企上市或挂牌》

文章摘要：

2017年9月8日，国务院办公厅发布《关于加快推动农业供给侧结构性改革大力发展粮食产业经济的意见》(如下简称“意见”)指出，支持符合条件的粮食企业上市融资或在新三板挂牌，以及发行公司债券、企业债券和并购重组等。

值得一提的是，《意见》为接下来粮食产业经济发展定下了目标——到2020年，初步建成适应我国国情和粮情的现代粮食产业体系。其中强调，“主营业务收入过百亿的粮食企业数量达到50个以上，大型粮食产业化龙头企业和粮食产业集群辐射带动能力持续增强”。

也就是说，到2020年，全国年营收超过百亿元的大型粮食企业将超过50个。就目前而言，能达到这个标准的中国粮食企业实在不多，尤其在A股、新三板等资本市场。

4、《新三板影视公司半年盘点：开心麻花IPO不顺，基美影业深陷“欧罗巴”》

文章摘要：

搞影视很赚钱，这是世人普遍印象。君不见，上映47天的《战狼2》，截至2017年9月11日的猫眼实时票房已经达到56.15亿元。

然而，身处影视业的企业却是“有苦说不出”。

新三板在线粗略统计发现，截至2017年9月7日，新三板影视类挂牌公司共有149家，上半年亏损的有62家，占比41.61%;同时2017年上半年营业收入同比下降的，也有55家。

与此同时，作为冲刺IPO的生力军，新三板影视公司IPO之路不太顺，和力辰光、开心麻花上市之途均遇到波折。

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本文出品：新三板在线研究中心。研究员：陈睿 郭浩文。

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