乐视影业注入失败，这可能是压倒乐视的最后一根稻草

腾讯《深网》作者 方砚

1 月 19 日，乐视网发布公告，称董事会通过关于终止重大资产重组事项的议案。这份公告正式宣告了为期两年的乐视影业注入案失败，而这项注入，也正是乐视网此前长期停牌的原因。

虽然乐视网暂未发布相关公告，但复牌日将为期不远。

一位接近乐视网和乐视影业的人士向腾讯《深网》表示，这个结果并不意外，“虽然融创进入后，看似试图打通乐视影业和乐视网，但在实操上，乐视影业此前已经在有意识的与乐视网进行隔离”。

张昭可能早已预见了这一结局。腾讯《深网》了解到，在去年 10 月乐视网曾宣布成立“新乐视管委会”，并任命张昭为主席，这一职位形同“临时CEO”;但据知情人士透露，任命后，张昭在内部所履行的职责仍然仅仅是CCO(首席内容官)，并未出现太多越界。

最终，对全公司事务参与并不积极的“临时CEO”张昭，还是被融创系的刘淑青正式取代。在 12 月 26 日的任命中，刘淑青正式出任乐视网CEO，而对于张昭的角色只字不提。

“有些事，张昭一直是被迫去做”，一位接近乐视影业高层的人士称，“明知失败也要让他坚持，很多事，由不得他”。

而与此同时，在这份公告发布之前，张昭早已在内部要求，需要做到影业决策独立。

值得一提的是，随着这一份公告落地，不仅仅是资本层面的努力宣告失败，整个乐视网的转型与自救，或许也可能就此戛然而止。腾讯《深网》注意到，在重大资产重组事项终止之外，乐视网还通过了一份名为《关于终止变更公司名称及证券简称的议案》。

在这份议案中，乐视网宣布无论公司名称还是证券名称都不会更名为“新乐视”。而“新乐视”三个字，原先寄托着乐视人最后一次努力的希望。

接下来的故事，或许已经不再有悬念。

一个结局早已注定的故事

腾讯《深网》此前曾咨询多位证券市场人士，各方对乐视影业注入案均不乐观;而其中的缘由，正是因为受到了监管层的压力。

去年 11 月就有报道称，第一届创业板发审委委员中，有三到四名委员在 2017 年 7 月底 8 月初被调查，主要涉及乐视网IPO;其中两名来自会计事务所，至今仍处于被调查状态。

随后证监会新闻发言人高莉表示，已注意到多位涉及乐视IPO发审委委员被查的报道，已经转给相关部门，正在进一步了解核实。由于证监会并未明确态度，业内人士均认为，不应由此做出过多解读，应等待最终定论。

但在此之前，证监会原投资者保护局局长李量案的曝光，早已影响了乐视网的资本进程。根据 2016 年 11 月央视新闻的报道，李量 2014 年被查，是因为 2000 年至 2013 年收受包括乐视网在内的九家公司共计折合人民币 693 万元，为上述公司的上市和并购等资本操作提供帮助。

此后，随着证监会前高官李量张育军、姚刚等人相继被查，从 2016 年开始，证监会对于乐视网等上市公司的资本运作的监管已经变得格外严厉。

显然，风口浪尖之上，乐视影业并入案的一再搁浅，也与此相关。

一位曾在乐视系公司经手财务的人士此前告诉深网，“乐视影业多次尝试注入上市公司失败，让我们发现，证监会已经不是之前的那个证监会了。”

此后，虽然证监会并未强制要求以重大资产重组事项为名义进行的停牌，但议案迟迟不落地，或许早已体现了相关方面的态度。

一位乐视网内部人士曾告诉腾讯《深网》，即便是乐视网内部，相信能注入成功的也并不多，“但我们没有办法，监管层的事情，我们控制不了，延后一天算一天”。

但这一早已预料中的结局，迟早还是会到来。

乐视模式或将崩盘

腾讯《深网》曾在《乐视悲剧》一文中提到，贾跃亭的乐视生态模式包含三个核心组成部分：

1、低价甚至赔钱卖电视、手机等硬件产品，使得产品销售迅速走量，做大收入规模;

2、内容收入补贴硬件亏损，基于硬件和平台的会员付费增值模式;

3、新的生态业务通过资本运作孵化完毕，装入上市公司体系，把亏损通过关联交易做到非上市体系，推动乐视网业绩和股价的飙升;基于此进行定增等方式融资，循环投入到业务发展，并通过业务协同带来整体利润上升，最终实现乐视生态模式的闭环。

对于当前的乐视网，第三个环节的迟迟难产，已经严重影响了乐视模式的顺利运作。

尤其当乐视电视倒下后，乐视影业再无法装入新乐视上市公司体系，缺乏优质资产的乐视网在资本市场崩盘，已再无悬念。

为此，孙宏斌一直在寻求破局。为了在上述三个核心环节外，寻求到助力达成新的循环，孙宏斌此前就已开始积极与外部公司就投资进行接触。但就腾讯《深网》目前了解到的情况，截至目前，在注资或收购层面，乐视网还仍未与任何一家企业或机构进行到实质谈判阶段。

接下来，孙宏斌还会怎么做?目前来看，这道题，依旧无解。