周报：股转系统拟开展第六次全网交易测试 重点测试行情揭示效率

大利好!股转确认做市商合格投资者地位。

新三板在线研究院· 文/陈睿 郭浩文

内容摘要

◆ 一周行情

新三板做市(899002)收盘986.28点，当周下跌0.74%

协议企业：上涨354家，下跌279家，平9660家

做市企业：上涨216家，下跌396家，平718家

◆ 新三板新闻

股转系统拟开展第六次全网交易测试 要求主办券商必须参与;

大利好!股转确认做市商合格投资者地位。

◆ 宏观经济新闻

国内：

统计局：2016年GDP比上年增长6.7%现价总量74.3万亿元;

国家重点研发计划经费清单浮现;跌幅超过42%!

LNG液化天然气价格进入下行通道;

机构预计：2018年CPI温和上行 PPI高位回调;

2017制造业PMI年度均值51.6% 创7年新高。

国际：

美国12月ISM制造业指数高于预期。

◆ 新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章：

《“新政”后摘牌?不，我们还是留在新三板》;

《2017监管重锤：新三板全年监管处罚1128起》;

《2017年新三板岁末数据大全：最牛股票全年涨幅5799倍》。

精品研报：

《新三板撑起风电行业10%市场份额 金凤系集体发力》;

《三农战略升至新高度 20字概括乡村振兴总体思路》

《创新层信批接轨A股 连续竞价可期待》

新三板新闻

1、股转系统拟开展第六次全网交易测试 要求主办券商必须参与

全国股转系统官网近日发布消息，1月6日，股转系统将联合各市场参与者展开交易制度改革第六次全网测试。股转系统强调，本次测试要求各主办券商已开展股转系统业务的经纪系统、做市系统、自营系统、资管系统必须参加测试，要求各主办券商的经纪系统保证至少有一种交易终端和行情终端能满足业务要求，要求各主办券商组织至少三分之一的营业部参测。

与前几次全网测试明显不同的是，本次测试向市场公开了详细的测试方案。本次公开的测试方案显示，在集合竞价的行情揭示效率上，基础层企业和创新层企业并不存在实质性区分，这与此前市场热议的“只有创新层集合竞价企业可以享受每12秒刷新行情的福利”不符。在此前券商提供的测试方案版本中，基础层采取集合竞价的企业14:00后每10分钟刷新行情、14:50后每分钟刷新行情;而创新层采取集合竞价的企业可以额外享受撮合成交前5分钟内，每12秒刷新行情的“差异化福利”。不过，在本次的测试方案中，股转系统明确，基础层采取集合竞价的企业，14:55后也可以享受每12秒刷新行情。也就是说，采取集合竞价的创新层企业和基础层企业，只是在每个交易日的撮合次数上进行了区分，在行情揭示的效率上并无实质性差异。

据了解，股转系统针对券商业务部门的交易制度改革培训，亦于近期进行。据参与培训的券商介绍，为了充分发挥集合竞价交易机制的价格发现功能，提高价格发现效率，1月15日集合竞价制度上线时，由原协议转让方式改为集合竞价转让方式的股票，在产生集合竞价成交价前，或将不设申报有效价格范围。申报有效价格范围等到成交价形成后的次一转让日开始执行。

与此同时，由协议转让方式调整为集合竞价转让方式的股票，视为无前收盘价，在产生集合竞价成交价之前，不能进行盘后的协议转让。

2、大利好!股转确认做市商合格投资者地位

1月3日，股转公司在广州举办了分层与交易制度改革培训会。媒体获悉，在此次培训会议上，股转公司首次确认了做市商合格投资者的地位。

股转公司明确表示，《投资者适当性管理办法》第三条至第五条规定的投资者，做市商算作合格投资者，同时开通合格投资者账户的董监高也算作合格投资者。

在2013年股转公司发布的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》中，对于合格投资者是这样规定的：

机构投资者需满足：

(一)注册资本500万元人民币以上的法人机构;

(二)实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。

其中第四条规定，集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融机构或者相关监管部门认可的其他机构管理的金融产品或资产，可以申请参与挂牌公司股票公开转让。

自然认投资者需满足：

(一)投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、在沪深交易所和全国股份转让系统挂牌的股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。

(二)具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

此前做市商并不被认为是新三板合格投资者。一旦做市商被认定为合格投资者，对创新层公司来说，无疑是个重大利好。

除此之外，股转公司对于挂牌公司股本、合格投资者以及做市商家数也作出了细化。其中，挂牌公司股本以结算公司登记为准，而非验资为准。如有发行，应当在4月30日前在中登办理新增股份挂牌事项。上述统计以截止4月30日为准。

宏观

　　国内

1、统计局：2016年GDP比上年增长6.7%现价总量74.3万亿元

国家统计局今日发布《关于2016年国内生产总值(GDP)最终核实的公告》。2016年，GDP现价总量为743585亿元，比初步核算数减少了542亿元;按不变价格计算，比上年增长6.7%。

按照我国国内生产总值(以下简称GDP)核算和数据发布制度规定，年度GDP核算包括初步核算和最终核实两个步骤。

近日，根据国家统计局统计年报、财政部财政决算和有关部门年度财务资料等，国家统计局对2016年GDP数据进行了最终核实，主要结果如下：

经最终核实，2016年，GDP现价总量为743585亿元，比初步核算数减少了542亿元;按不变价格计算，比上年增长6.7%，与初步核算数一致。

2、国家重点研发计划经费清单浮现

经过四个批次的陆续发布，国家2018年重点研发计划经费分配清单几成定局。据悉，国家重点研发计划2018年申报指南发布已进入收官阶段。截至目前，共公布40个专项，600余个小项。涉及社会发展、高技术研究、农业科技和基础研究等四大领域，共计经费预算超130亿元。

根据申报指南，在重点研发计划资助的上述四大领域中，资助力度最大的属社会发展领域，其项目数和经费预算数占比达41.7%和34.8%，其中公共安全风险防控与应急技术装备获得资助最多。高新技术领域的项目数量为162项，占比25.2%，但经费高达44亿元，与社会发展领域接近。其中，新能源汽车、增材制造与激光制造经费预算分列该领域的前两位，成优先布局行业。

数据显示，在社会发展领域的14个专项中，公共安全风险防控与应急技术装备成最大“赢家”。近三年的经费达31亿元，每年均稳定在10亿元左右。而增材制造与激光制造、云计算和大数据两个专项拟立项项目数和经费数均稳步上升，两者2018年的项目数和经费占2016年至2018年总数的40%。另外，今年对医学有关方面的投入也不可小觑，重大慢性非传染性疾病防控研究等五个医学专项共获资助12亿元，占本年度社发领域预算的1/4，而2016年至2018年医学类的项目资助达62亿元，占社发领域三年预算的30%。

　3、跌幅超过42%!LNG液化天然气价格进入下行通道

低温天气来袭，供暖就得跟上。对于很多地区来说，天然气的供应变得更加重要。入冬以来不少地方都出现了天然气供应紧张、价格上涨的现象。

不过，机构监测显示，国内LNG也就是液化天然气价格最近持续下降，已从前期最高的每吨10064元、跌至1月3日的5818元，跌幅超过42%。分析师认为，随着供应紧张的局面大幅缓解，液化天然气价格有望趋于平稳。

国内供应方面，上游气田满负荷增加生产，中石油中海油 “南气北运”保证华北地区用气需求;进口供应方面，LNG现货采购不断增大，并于12月27日顺利解决中亚气源限供问题。而在需求端上，正值岁末年尾，多地工业大用户陆续停工，LNG需求量进一步减少。

4、机构预计：2018年CPI温和上行 PPI高位回调

2017年两个物价数据呈现不同走势，PPI在结束了54个月负增长之后开始飙升，持续处于5%以上的高位，预计全年增长6以上。另外一个物价数据，CPI涨幅自2017年2月份开始已经连续10个月处于“1时代”，可以肯定的是2017年全年CPI涨幅不会高于“2”。

对于2018年CPI和PPI将呈现怎样的走势?剪刀差能否收窄?业内主流机构预计，2018年通胀将面临一定的上行压力，全年CPI涨幅或升至2.5%左右。随着高基数影响的逐步显现，虽然国内去产能与环保限产政策的推进可能会延缓PPI下降的速度，但难改其下行趋势，预计明年全年PPI同比增长约4%。

5、2017制造业PMI年度均值51.6% 创7年新高

自从2010年制造业PMI年度均值达到53.8%之后，7年以来，该指数基本走出了一条下行的曲线。不过这一趋势在2017年得以扭转。

国家统计局2017年12月31日发布的数据显示，2017年我国制造业采购经理指数延续扩张态势，总体走势稳中有升，年均值为51.6%，明显高于去年总体水平1.3个百分点。而该数字也创下7年来的新高。

2017年的最后一天，年内发布的最后一个宏观数据，可谓让中国经济收获了一个强势的豹尾，也为即将到来的2018年送上了一份元旦贺礼。

根据国家统计局、中国物流与采购联合会发布的数据，2017年12月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.6%，虽然较上月微幅回落0.2个百分点，但仍处于51%以上的较高水平，显示制造业保持稳步增长的发展态势。

实际上自去年10月份以来，PMI指数已经连续15个月保持在51%以上。在2017年之中，个别月份还一度达到52%以上的水平。而从近10年来的PMI年度均值来看，2017的成绩则更为突出——51.6%的年均值，也成为2010之后7年来的最高点。

国际

　　1、 美国12月ISM制造业指数高于预期

据美国供应管理协会(ISM)周三(1月3日)公布数据显示，12月ISM制造业指数59.7，高于预期和前值58.2，连续16个月处于50荣枯线上方。分项数据方面，就业指数为57;新订单指数为69.4，创2004年1月以来最高;物价支付指数为69，高于预期。美国12月制造业增长主要受国内商业投资、全球经济改善以及美国家庭消费稳定的拉动，订单分项指数创近14年新高，意味着未来数月制造业产出将继续保持强势增长。

新三板市场总览

　　市场交易概况

成交额TOP10

　　本周做市涨幅TOP10

　　本周协议涨幅TOP10

　　本周挂牌情况

　　本周股票发行情况

　　本周增发情况

新三板公司动态

　　1、友宝在线拟定增募资4.5亿

友宝在线1月4日公告称，公司拟以9元/股的价格，发行不超过5000万股数量的股份，预计募集资金总额不超过4.5亿元，发行对象为汕头市海逸投资(集团)有限公司。

公告显示，公司目前正处于新业务规模不断增长的发展时期，需要通过补充流动资金以更好地进行新产品的开发和引进，并不断强化市场开拓力度，以保持公司业务规模的持续增长，提高公司整体的竞争力。同时，偿还公司的部分银行贷款和融资租赁费用可以有效降低公司的财务费用和偿债压力，有利于优化公司财务结构，增强公司可持续发展能力及抵御财务风险能力。

2、未来宽带实控人及控股股东计划增持公司不超26%股份

1月4日盘后，未来宽带发布公告称，基于对公司未来持续健康发展的信心，公司实控人王吉、控股股东上海宰理实业发展有限公司(以下简称“宰理实业”)及其关联方计划在未来4个月通过全国股转系统增持公司不超过26%股份。

公告显示，此次增持计划时间为自2018年1月4日起的4个月内，增持股份所需资金由增持人自筹取得，王吉和宰理实业承诺，通过上述方式增持的股票在增持实施期间及法定期限内不减持。

资料显示，未来宽带2014年12月31日挂牌新三板，主要从事事广电接入网设备的研发、生产和销售，以及与此相关的软件、系统集成等业务，互联网宽带接入服务，属于创新层企业，2017年上半年营收9229.89万元，同比下降12.23%，净利润2205.73万元，同比增长101.74%。

3、众联能创牵手西门子 就电驱动系统相关产品进行合作

众联能创(835036)发布公告称，公司于2017年12月22日与西门子(中国)有限公司及西门子电气传动有限公司签署了战略合作协议。协议主要内容为：众联能创将与西门子及西门子电气传动就电驱动系统相关产品的研发、生产及销售等事项进行合作。

新三板在线精品文章/研报回顾

精品文章：

1、《“新政”后摘牌?不，我们还是留在新三板》

文章摘要：

"新政"后，新三板“摘牌潮”出现异动。

润和天泽(834362)、美电贝尔(836502)两家挂牌公司及时刹车，明确表示继续留在新三板。

2017年12月28日，润和天泽召开的股东大会，“结合近期新三板交易制度改革利好消息及公司长远发展规划”，否决了公司此前的摘牌议案。

同一天，美电贝尔宣布终止此前的摘牌议案，称“公司管理层及股东一致认为公司目前终止挂牌对后续战略将构成不利影响”。

实际上，“摘牌潮”已成为2017年新三板市场不可或缺的关键词之一。在过去的一年里，平均每个交易日就有2.8家挂牌企业离开新三板，全年共有709家公司摘牌。

挂牌公司主动摘牌的理由也越发直白。大部分主动摘牌企业背后有着一个共同的声音：“挂不起、卖不掉、融不到”。

2、《2017监管重锤：新三板全年监管处罚1128起》

文章摘要：

2017年最后一个交易日(12月29日)，股转系统一次性发布8条自律监管措施，涉及鑫海矿装(836079)、鼎新高新(837182)等8家企业。

据东方财富Choice数据统计，截至12月29日，2017年以来挂牌企业违规行为高达1128起，是去年的2倍。

具体而言，2017年挂牌企业信披违规562起，未依法履行其他法律责任350起，包括涉嫌违法、违规交易等。

在上述监管处罚中，股转公司出具的监管处罚占一半，此外，证监会、地方环保局等也是监管处罚的主体。在股转公司的处罚中，9成因信息披露违规被监管，提前使用募集资金、股票交易违规、违规担保等也是挂牌公司被处罚的原因。

　3、《2017年新三板岁末数据大全：最牛股票全年涨幅5799倍》

文章摘要：

精选研报摘要：

　1、《新三板撑起风电行业10%市场份额 金凤系集体发力》

研报要点：

风电“十三五规划”为行业发展明确了目标，传统能源存量不足，新能源迎来发展良机;

风电装机容量持续增长，需求不断扩大，我国风电行业的市场空间逐渐加大，产业链各个环节也都受到装机容量的增加而迎来更加大的市场;

行业集中度提升，国内龙头企业掌握了绝大多数整机市场，新三板公司在上下游产业取得了不俗的成绩;

新三板公司成长性优于A股公司，上升势头十分明显，已经有公司具备了上市能力。

2、《三农战略升至新高度 20字概括乡村振兴总体思路》

研报摘要：

随着社会主要矛盾发生转变，农村经济工作也将展开新的篇章，多产业融合将替代原本单一生产模式。

乡村振兴战略的20字总要求，描绘出未来农村经济、生活的美好蓝图。我们认为，新三板的绿色农业、智慧农业、农村电商、环保、教育等产业将全面受益。

随着农村土地制度的破局，土地流转将撬动十万亿级别的农村信贷市场，新三板的农贷公司作为资本市场的稀缺品种，我们将给予充分关注。

　3、《创新层信批接轨A股 连续竞价可期待》

研报摘要：

创新层公司信披制度接轨A股，新增季报、业绩预告等，下一步或推连续交易。

政策红包倾向创新层，预计未来创新层和基础层地位进一步拉大。

新三板在线研究院认为用“三个强化、三个弱化”来形容非常恰当。1、强化创新层，弱化基础层;2、强化信批、弱化盈利;3、强化做市和竞价，弱化协议转让。

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本文出品：新三板在线研究院。研究员：陈睿 郭浩文。

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