摩根士丹利: 数字货币“挖矿”的用电需求将远超电动车

摘要：大摩分析师给出了“比特币2018=电动车2025”的用电需求论断，预计今年全球数字货币挖矿的用电总和将超过阿根廷全国用电量，并成为中美等国可再生能源厂商业绩增长的主要驱动因素。

随着比特币价格和自身市值的不断增长（目前已达到2500亿美元），未来“开采”新的比特币，对矿机的算力要求越来越高，设备也越来越昂贵，作为成本大头维持矿场运作的电费也愈来愈高。

摩根士丹利股票分析师Nicholas Ashworth在其1月10日研报中预计，2018年比特币乃至其他数字货币的挖矿用电需求将达到120-140万亿瓦时 (terawatt-hours)，而全球电动车的能源消耗到2025年预计才不过125万亿瓦时，并据此给出了“比特币2018=电动车2025”的用电需求论断。

140万亿瓦时是个什么概念？

与绝对基数作对比，140万亿瓦时相当于全球总用电量的0.6%，这样的用电需求看似还未成气候，短期内也确实不会对电力板块的股票价格造成实质性影响；但用其他参照物做比较的话，这一数字已经非常惊人。

根据国际能源署2015年的数据，阿根廷全国一年的用电量也才不过125万亿瓦时，且相当于当年德国全国用电量的四分之一。

在与其他核心新兴产业进行横向对比时，结论则更为惊人。众所周知，电动车/新造车概念是2017年炙手可热的新兴概念；大摩此前预计电动车在欧洲的率先普及使用，将在2018年带来1-2万亿瓦时的电力需求，到2025年达到25万亿瓦时，而全球电动车用电需求则将达到125万亿瓦时。

也就是说，电动车行业的电力需求要到2025年，才堪堪达到今年数字货币“挖矿”的需求水平！据此Ashworth给出了“比特币2018=电动车2025”的用电需求论断，认为2018年的产业热点话题将让位给比特币和其他数字货币的“挖矿需求”。

Ashworth指出，比特币和其他加密货币价格的进一步飙涨，可能会加速对采矿硬件的需求以及用电量的持续攀升，直到矿工通过增加全球算力稀释每个矿工的人均收入，最终在竞争中消化彼此的超额利润。不过反之亦然，研报中提醒比特币价格的走低，也可能导致采矿算力分配的下降和用电量的萎缩。

产生一枚比特币的成本到底是多少？大摩模型：3000到7000美元不等，看在哪里“挖”了！

根据在美国和中国挖矿环境（电力成本、硬件开支等等）不同，Ashworth在报告中建立了两套模型，分别计算产生一枚比特币的成本（数据更新截止1月8日），结论是在3000到7000美元不等，中国场景接近区间下沿，美国场景接近区间上沿。

不过报告预计，可再生能源的成本和储电介质的价格未来很可能出现大幅下降，进而为“矿工”提供费用更为低廉的电力。

举例而言，美国场景（8美分/千瓦时）和中国场景（6美分/千瓦时）之间，可再生能源的完全成本相差2美分/千瓦时，就为每枚比特币的最终“挖矿”成本节省了600美元之多。

可想而知如果可再生能源的成本进一步下降，将还会刺激更多的“挖矿”活动，进一步加快用电总量的攀升。

数字货币“挖矿”需求：可再生能源厂商业绩增长的“不老泉”？

大摩模型显示，比特币成本中约三分之一来自电费。Ashworth预计未来“矿场”将进一步向低电力成本的地区聚集，譬如中国内陆水电地区，以及美国中西部、西北部光伏地区。

风力、光伏和成本更为低廉的储电介质的出现，在大摩看来将辅佐可再生能源厂商乘上数字货币“挖矿”需求的“风口”，为可再生能源产业提供空前的机遇。

不过最终算力“用脚投票”的选择，很大程度上还是要看监管政策的风向。中国政府未来很可能进一步收紧数字货币“挖矿”相关的产业政策，大摩特别就此做出提醒。