美联储将失去一位出色的主席

在全球金融危机爆发前的几年里，美联储未能看清风险在逐渐累积，这一点或许应该受到责备。但危机后十年来，美联储表现得或许比世界上其他任何主要的政策制定机构都好。

美国及其他地区的稳定仍离不开美联储称职、英明的运作。可惜，自2013年起出任美国央行行长的珍妮特·耶伦(Janet Yellen)将于明年2月任期届满后离任。

担任美联储主席以来，耶伦大体上延续了其前任本·伯南克(Ben Bernanke)的理念和做派。耶伦领导下的美联储偏向于宽松的货币政策立场，持续以非常规手段刺激经济。虽然美联储收紧了政策——也许有点过早了——但它已经表明要一改以往雷厉风行采取连串行动的作风，采取一种循序渐进的作法。

耶伦一再强调，美国经济尚未恢复到危机前的常态——最近，在没有太多通胀压力的情况下美国经济实现了强劲的增长——而货币政策必须顺应这种形势。

耶伦的管理风格也很切合当今充满极大不确定性的世界。与伯南克的前任艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)相比，耶伦以一种更学院派的方式管理美联储。她愿意接受不同意见，不会让异议沦为不和与分歧。

耶伦的继任者杰伊·鲍威尔(Jay Powell)也许会令人可喜地在某种程度上延续美联储货币政策理念——或许还有管理风格。但鲍威尔出任美联储主席只是美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)将对美联储理事会做出的一系列任命之一，这些任命中包括选定一位新的美联储副主席。

如果特朗普任命一位货币政策鹰派人物担任美联储副主席，如斯坦福大学经济学家约翰·泰勒(John Taylor)，就有可能导致美联储出现严重的内部分歧及过快地撤销刺激举措。

美联储其他的主要职责之一是金融监管，这方面特朗普已经任命了一位负责银行业监管的副主席，兰德尔·夸尔斯(Randal Quarles)，其自由化的倾向有别于耶伦那种更为谨慎的作法，不太受欢迎。

耶伦已表示其主席任期届满后会彻底离开美联储理事会，放弃将理事身份保留至2024年的权利。这不免令人遗憾，因为一个强有力的明确支持当前货币政策与金融监管方针的声音将是极其宝贵的。

耶伦离任后，鲍威尔必须准备应对来自美联储公开市场委员会内部的反弹，他还将面临国会的不断批评。

特朗普对自己使出浑身解数迫使华盛顿一切机构听命于他没表现出丝毫悔意，并很可能认为鲍威尔要对他感恩戴德。

一位思想偏执、刚愎自用的总统再配上一个软弱的美联储也许是场灾难，尼克松执政期间连年的通货膨胀就说明了这一点，那时的美联储主席是亚瑟·伯恩斯(Arthur Burns)。

耶伦担任美联储主席期间没有遭遇严重的危机；鲍威尔可能没那么幸运。

耶伦将带着良好的政绩离任。如果一个主席对美联储的管理被削弱，那么他日回头来看耶伦的任期将显得更为出彩。