次新股上演大分化 投机变投资?

李大霄又爆金句：远离次新股，实现幸福人生；大部分次新股都被高估了……

年末，动荡不安的次新股再次受到“讨伐”，有业内人士表示，是时候淡化“次新股”概念了。展望后市，业内人士认为，次新股行情分化是不可避免的趋势，应该在一上市时就要用价值成长的角度去做判断、投资，挖掘基本面潜力。

部分次新股跌到发行价附近

近期随着A股行情震荡走低，次新股也退下了昔日的光环。不过，从东方财富[股评]所编制的次新股指数来观察，其实近三年来，次新股的表现还算相当不错。

次新股指数月线

具体来看，次新股今年的行情阶段性很强，第一季度和第三季的局部时间表现抢眼，其他部分较为低迷。以年度为区间，超额收益很低。

次新股指数月线

如果仅从深市的次新股观察，其指数（代码399678）则早就开始一路低走，并在今年7月份一度跌穿了1000点的指数编制起点，现在还相当地接近1000点的原点，仅高出不到10%而已。

更有甚者，今年以来上市的部分次新股股价已经跌到发行价附近。如下图：

而涨幅居前十的次新股则是另一番景象，两相对比，别有一番滋味在心头。

今年以来，次新股的投资和之前相比，发生了较大变化。申万宏源[股评]研究中小公司领域高级分析师马晓天指出，

一是因为IPO加速上市公司变多，稀缺性削弱；

二是由于市场参与资金机构和外资居多，社会资金不如之前充裕，对次新股的追捧程度较之前削弱；

三是上市公司变多之后，存在大量资质普通、利润体量较小的公司，追捧热情有所下降。

如何从价值成长角度挑选次新股

资深市场人士、财经评论员江勇表示，

次新股的投机价值充裕而投资价值匮乏，这恐怕是每一位参与炒作的投资者所必须面对的问题，但凡只要第一轮上涨的“一字板”被打开后没能再度被封上，即表明了第一阶段的“热炒”已告终了，跟估值高低没有关系，只跟原始股持股者的粘性、以及二级市场炒作者的胆识和耐心呈正相关的趋同性。

不过，分析认为，监管层对“高送转”方面的监管不断加强，对次新股板块形成了严重打压，往年遭资金炒作的高送转行情恐成色大减。

江勇表示，次新股的行业题材等基本面因素，除了有着让上市公司“独一无二”、“舍我其谁”的鲜明特色之外，其流通市值在未来数年内的扩张预期也是次新股一直被“炒新”者所追捧的另一个重要原因。

马晓天建议，可以淡化次新股这个板块和概念，因为高估值和资金追捧的因素在逐渐弱化，基本上一上市时候就应该用价值成长的角度去做判断。次新股研究和其他股票研究，应注重行业趋势和财务数据。

上海证券投资顾问赵晓历表示，有些次新股上市后经过疯狂炒作，目前股价基本处于下降通道，但仍在高位；有的则跌到发行价附近，对于后者，明年业绩如果没有滑坡或稳定增长，预计股价会有所表现。

下面看一看已发布2017年业绩预告的次新股业绩表现前10情况。

估值方面，马晓天认为，次新股的高估值已经发生了很大变化。经过今年的下跌和企业自身的增长，次新股已经出现了明显分化，出现了不少估值合理的公司。

对普通投资者而言，挖掘基本面潜力往往有一定困难性，江勇认为，可以通过技术分析的方法“勤能补拙”：

次新股在从上市低点至形成首次阶段性高点之间的涨幅在回档到其50%—61.8%左右之后，通常市场会有所企稳乃至产生较大幅度的反抽，此时或为喜好次新股的投资者介入做“滑板”获短差的机会。

次新股在再度跌到上市最低点时，通常还会有所反抽，此时也是短线客可以大有作为的地方。

假如次新股在完成了冲高过程后，在首次的回档途中出现破发，则给了中长线投资者又一次相对安全的介入时机，除非日后的上市公司基本面出现了严重的不利因素，否则其回到发行价有极大可能性。