一位中国VC如何在硅谷迅速崛起？

张璐(左)参加硅谷创投圈活动

安科科技 郑峻发自美国硅谷

三年内快速崛起

在卧虎藏龙的硅谷风投界，还没到三十岁的张璐无疑是一个小字辈；但这已经是她运营自己基金的第四个年头。尽管年纪尚轻，但和很多VC前辈一样，她也经历了“创而优则投”这个轨迹。斯坦福毕业的她，出售了自己创办的糖尿病检测公司，在一家老牌基金作为合伙人积累了经验，才决定组建自己的基金，正式投身创投圈。

2015年，张璐正式创建了自己的风投基金Fusion Fund（此前命名为NewGen Capital，去年更名）。短短三年时间，她的基金已经步入了第二期，总资金规模超过1亿美元，累积投资了50多个创业公司。

投身创投两年后，张璐就入选了《福布斯》杂志评选的“30 Under 30”榜单（30位30岁以下杰出青年），并成为该榜单VC行业的主题人物。今年3月，张璐又当选为2018硅谷影响力女性。5月，她在全球4000位候选者中脱颖而出，入选了世界经济论坛（World Economic Forum）评选的100位“全球青年领袖”（Young Global Leaders）。能在这样的年纪，赢得硅谷创投圈和美国商业圈的诸多掌声和肯定，确实令人惊讶。

这几个权威机构评选的榜单分量十足。张璐是第一位当选《福布斯》“30 Under 30”的风投主题人物的中国人。而该评选前一年的获选者则是硅谷最知名孵化器Y Combinator的总裁萨姆·奥特曼（Sam Altman）。而曾经获得世界经济论坛“全球青年领袖”（40岁以下） 的中国商界人物，则包括了马云、中国证监会副主席方星海、华人文化产业投资基金董事长黎瑞刚等；硅谷入选者则包括了谷歌联合创始人拉里·佩奇（Larry Page）和雅虎前CEO玛丽莎·梅耶（Marissa Mayer）。

那么，这个来自中国的女投资人是如何在如此短的时间，在中年男性占据绝对主导的硅谷创投圈迅速崛起的呢？张璐就自己的投资心得和从业经验，在硅谷接受了安科科技的专访。

不碰大热风口

Fusion Fund的投资方向和战略是张璐亲手制定的。或许与她的性格有关，张璐做投资不爱赶大潮。在2015年筹备第一期基金时，她就完全避开了AR、VR、无人机这些当时的大热领域，也没有碰商业模式创新、游戏、社交直播这些流量行业。即便是过去一年虚拟货币和区块链这些大风口红遍了硅谷，Fusion Fund也完全没有染指。

生活中喜欢古典的张璐是一个女极客，对技术驱动创新有一种与生俱来的狂热。用她的话来说，她自己做过技术相关的创业公司，更奠定了她对“技术推动进步”的信心。也正因为如此，她完全没有涉足“短平快”的大热创投领域，而将目光投向了小基金较少涉足的深科技和医疗科技行业。

第一次自己做投资，张璐将Fusion Fund定位为专注创新技术型项目的早期基金，早在2014年筹备基金时就颇具前瞻性地将投资视角放在了智能工业、网络技术、人工智能和医疗健康这四个方向，尤其是人工智能和医疗健康的结合的相关新技术项目。“我自己创过业，有技术背景，因此喜欢从技术角度来看问题。自己做过医疗健康创业，这个板块对我来说是本行，而医疗行业也能很好的体现出人工智能技术的优越性。早期小基金专注深科技和投医疗科技的，在15年确实比较另类。”她对安科科技解释说。

一开始就要专业

虽然2015年起步时基金规模并不大，但张璐非常明确要机构化，专业化。她的办公室就在Palo Alto的核心地带，斯坦福校门口，毗邻硅谷一众知名基金。同时张璐在创立基金的一年以内，就快速的搭建了一只囊括了硅谷顶尖企业家，投资人以及美国工程院院士等斯坦福背景的合伙人投资团队。令人惊讶的是，她的合伙人平均年龄都在45岁以上，而这些资深VC和企业人士都欣然加盟，成为当时才26岁的张璐带领的团队中的一员。

与硅谷诸多VC相比，Fusion Fund团队背景更加多样化和国际化，也让她和团队在快速被当地VC圈认可的同时，给VC圈带来了新的投资理念和视野。在接触到项目团队之后，张璐会通过自己的内部数据库进行预判可行性，同时咨询顾问团队的专业技术意见，详尽分析项目的技术含量和市场的应用前景，判断团队的合作与成长前景。此外，她的投资合作伙伴也包括了NEA、Venrock、KPCB和Khosla等的老牌风投，给她提供了优质的项目和专业的建议。

2017年开始，张璐和团队在业内发布行业报告，分享和推动他们投资的方向和行业见解，尤其是关于人工智能在医疗领域应用的研究报告，在硅谷获得了上述主流VC机构的认可，这也推动了Fusion Fund和这些老牌机构在这一领域的项目合作，使得Fusion Fund从一只新军迅速成为了该领域的先锋投资者。

她的这种坚持也在逐步带来回报。“在经过前几年的摸索和积累之后，我们投的技术创新项目在2016年和2017年开始快速增长，而且项目发展也很稳健，很多公司年收入达到几千万甚至上亿美元，所以这些的公司的估值也很稳健，不会受资本市场估值虚高的影响。因为我们在这几个科技领域投资布局比较早，所以积累了很好的口碑之后，现在基本可以保证，在这几个关注领域里，我们都可以拿到最好项目的早期投资份额，同时对估值的控制能力也比之前要强很多。”

三年时间过去，Fusion Fund基金的很多项目也开始进入成熟期，虽然科技创新类项目整体的成长周期更长，但Fusion Fund已经有两个项目计划明年会在美国上市退出。

不懂行坚决不投

在医疗创业领域，近期最大的话题就是估值一度达到百亿美元的血液检测创业公司Theranos的造假丑闻。在被《华尔街日报》爆出检测结果造假之后，Theranos迅速从炙手可热的创业之星跌落到频临破产，创始人伊丽莎白·霍尔姆斯（Elizabeth Holmes）更是遭到了欺诈指控。

同样曾在医疗检测领域创业的张璐认为，Theranos的滴血检测方向并没有问题，但其选择的技术突破方向存在巨大难度，短期很难实现。“生物科技创新这个领域需要创始人有更强的专业背景，因为很多新的技术方向更像是一个黑盒子，没有足够的专业背景，就不能判断出到底这个方向是不是有机会可以做出来，一旦技术出错，就注定走不出原来的方向，也不能随便转型。而霍尔姆斯和她的董事团队不具备足够的专业背景，到最后发现技术无法突破，骑虎难下，才导致了后来的造假等问题。”

在张璐看来，Theranos的问题其实从投资人背景也可以看出来。“实际上，Theranos的投资方并没有生物医疗方面的专业VC。除了与霍尔姆斯有私人关系的蒂姆·德拉普（Tim Draper），Theranos的投资方甚至没有一家硅谷本地具有生物医疗专业背景的VC。即便一些广撒网的硅谷风投都没有碰这个项目。”

虽然医疗健康是Fusion Fund的投资重点之一，但张璐投的很多都是和自己之前经历相关的医疗器械创新，其中AI的医疗影像项目Sonavex在她投资的半年内已经拿到的FDA认证。癌症早期检测，微流体技术项目MissionBio张璐是第一个投资人，现在这家公司已经是行业领军，融资额已经近4000万美金。而她作为第一个投资人投资的人机互联治疗帕金森的项目Paradomics也获得了国防部1800万美金的不占股投资。

“不懂的领域，我们不会投。我没有涉足生物或者医药投资。我，或者我们团队不够专业的技术领域，我们就不会太布局，在领域内我们也会有特定的专注。此外，基因编译技术还在非常早期，商业化还需要很久，医药类投资也有周期太久的问题，所以我们暂时不会布局。”

技术必须有市场

经过三年的投资实践，相比刚开始投资时，现在张璐更关注的是技术的行业应用前景，而非单纯的基础技术。“一个能改变世界的技术必须有巨大的商业价值，才能真的改变世界，这两者是相辅相成的。如果一个技术没有巨大的市场，不能产生巨大的正向资金效应的话，就不能带来巨大的改变世界能力。之前有不少人工智能的创业团队就是没有找到市场应用而死掉的。”

医疗和AI的结合正是Fusion Fund今年的重点关注方向之一。张璐的二期基金几乎有一半的项目都是AI和医疗结合相关。“这个领域我们是关注最早的基金之一，在行业里有好的积累和口碑，现在我们基金很多优秀的医疗AI项目都是和硅谷最顶尖的基金一起投资的。行业内本身懂AI又懂医疗的投资人就很少，我们很幸运踩到了这个交叉领域，成为了这个行业的专家。”

在她看来，医疗是人工智能的最佳应用领域。“医疗领域长期存在信息过量和资源不对等等情况，因此AI在这个领域最能体现其技术优越性。举个例子，计算机视觉技术在医疗影像方面的应用，可以帮助医生进行预筛片子，医生每天要看的片子就可以从100张降低到3张，极大的提升效率。”而另一方面，张璐也投资了Catalia Health，Paradromics等项目，通过医疗机器人，甚至纳米机器人帮助患者进行疾病的辅助治疗。

工业自动化和网络技术，包括边缘计算和网络安全也是张璐最为关注的投资领域。“以智能工业举例，我2016年时主要关注的（项目）多是工业自动化，即低成本传感器驱动的智能的解决方案；而2017年开始更多关注工业机器人和与计算等项目；今年则关注的更多是工业应用的边缘计算等领域。”Fusion Fund在这一领域的主要投资项目包括仓储自动化机器人IAMRobotics、计算机视觉用于机械化农业的项目Agridata、网络安全项目NuCypher、云端高性能GPU项目Paperspace等。