中国IPO市场拥抱新经济 多家独角兽将赴港上市

本报记者郑青亭北京报道

6月25日，安永发布有关2018年上半年中国内地和香港IPO市场的调研报告。报告指出，在中国内地和香港市场IPO新政的推动下，A股独角兽企业成功上市，香港证券交易所新股上市数量居全球首位。安永预计，下半年新经济企业将持续推动两地上市活动。

安永预计，截至6月30日，A股市场将有63家公司首发上市，共筹资931亿人民币，同比分别减少74%和26%。然而，由于50亿元人民币以上大型企业筹资额同比增长35%，达到总量的35%，IPO平均筹资额创2008年以来同期新高，接近15亿元人民币。

同期，恒生指数创下历史新高，IPO宗数也再创历史同期新高。安永预计，2018年上半年香港市场共有98家公司首发上市，同比增加44%，使港交所（主板加创业板）成为全球最繁忙的交易所。在此次期间，香港市场筹资502亿港元，同比下降8%。

另外，中国企业赴美上市热情不减。安永预计，截至6月30日，将有15家中国公司赴美首发上市，筹资44.45亿美元，IPO宗数和筹资额同比分别增长275%和1353%。

“这股热潮与美股的股指增幅也是吻合的。”安永中国区科技媒体行业审计服务合伙人李康指出，今年上半年，中国四大股指纷纷下跌，而纳斯达克指数表现出色，增幅达11.4%，打开了企业上市窗口。共有9家中国企业在纳斯达克上市，筹集资金35.2亿美元，同比增长6180%。

从行业来看，前三大赴美上市的中国企业为视频娱乐企业，募资额占上半年总募资额的70%以上；教育企业也在继续发力，筹资额占比10%。从投资背景来看，前四大IPO均为BAT投资的企业。李康认为，随着BAT投资孵化的成熟，这个特点在未来将越来越普遍。

安永预测，首家中国存托凭证（CDR）上市和以CDR方式回归A股企业有望下半年陆续登陆A股市场，并继续有独角兽企业将在A股成功上市；在香港市场，零售和消费品、TMT、金融、建筑、健康等行业将成为IPO筹资的主力，预计全年IPO筹资额将达2000亿港元。

近期，在中美贸易战的阴云之下，A股和港股均表现疲弱，与5月相比进一步下探。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出，近期，中美贸易战硝烟再起，导致市场情绪趋于审慎和保守。“贸易战肯定是利空因素，会对股市会造成压力，但是不会造成股灾，因为投资者已经有所准备。”

A股：拥抱新经济，迎接独角兽

据安永报告，在巨型企业和独角兽企业推动下，A股上半年前十大IPO共筹资583亿元人民币，同比增长156%。其中，富士康筹资271.2亿元人民币，占前十大IPO筹资总额的46%，两家“独角兽”企业宁德时代和药明康德分列前十大IPO的第二位和第九位。

安永大中华区政府及公共服务事业部主管合伙人杨淑娟指出，2018年上半年，政府和监管机构出台一系列政策，加快了新经济和独角兽企业上市审核速度。在CDR制度下，互联网、大数据、云计算等高新技术产业和战略性新兴产业成为重点行业。

对于今年下半年，杨淑娟认为，A股IPO堰塞湖已经有效缓解，等待上市的企业数量从去年底的519宗下降至6月的307宗。在排队企业中，科技、传媒和电信，工业以及材料位居前三。预计将有更多独角兽和以CDR方式上市企业登陆A股。

谈及今年下半年A股的影响因素，杨淑娟向21世纪经济报道记者指出，A股正式纳入MSCI、沪伦通有望在2018年年底前落地、H股“全流通”大幕的开启都将有利于资本市场的互联互通，这将有利于A股市场的发展。

“长期以来，大家都担心新股发行有时会造成资本抽血的负面影响。如果境外资本能够进来，起到连通的作用，那么不论对A股的健康发展，还是对上市企业质量的提升，都将有很好的促进作用。”杨淑娟对21世纪经济报道记者说。

H股：全年IPO筹资额将达2000亿港元

据安永报告，今年上半年，香港主板超额认证情况达到100%，其中有半数主板新股获得了超百倍的认购；平均超额认购倍数达到500倍以上。新媒体企业毛记葵涌以6288倍成为新股市场“超购王”。

尽管新股在香港引爆投资热情，但多家新经济企业在香港频频遭遇破发。平安好医生、众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇等都曾获得很高的超额认购倍数，但上市后不久便纷纷跌破发行价。

对此，何兆烽向21世纪经济报道记者指出，破发跟发行时间密切相关，好几个破发都是在美中贸易战比较激烈的时候发生的。“当正在准备上市的企业做完路演和定价，碰到中美宣布新的政策，导致上市首日最低价低于发行价。”

至于破发潮是否会给下半年的港股带来影响，他认为，只要正在筹备上市的公司可以接受不太激进的定价，那么港股IPO的数量和筹资额将继续保持高位。他指出，预计小米7月将在香港挂牌上市，中国铁塔年底前也已提交香港上市前文件。只要这两家的计划不变，就可以实现全年筹资2000亿港元的目标。

何兆烽强调，今年4月香港修订的《上市规则》生效，标志着香港市场改革落地，上市制度迎来新时代。同时，《H股“全流通”试点业务实施细则（试行）》发布并实施，利好内地企业赴港上市。

据安永报告，2018上半年香港首只上市独角兽贡献了前十大新股两成多的筹资额。金融行业继续占据新股筹资额榜首，而健康和房地产行业在内地上市企业的推动下紧随其后。（编辑：张涵）