赛灵思-5G和人工智能时代的赢家

​​说起赛灵思（Xilinx，Inc）这家公司，很多人会对它感到陌生，但说到它是华为5G技术的核心部件供应商之一，大家可能就不会那么陌生了。这是一家做FPGA芯片起家的美国半导体公司，是FPGA芯片、可编程 SoC 及 ACAP 的发明者和行业领头羊，从行业的角度来讲，它的这些芯片主要用于两个领域：数据中心领域和5G通信领域。

图片来源：公开图片

首先简单科普一下FPGA，FPGA全称Field Programmable Gate Array，直译就是现场可编程门阵列，它是一种半定制化电路，可以更改内部逻辑电路功能的芯片。形象的讲，与ASIC这种专用芯片和GPU相比，FPGA就相当于积木，它可以根据工程师的需求搭建出工程师想要的”房子“、”汽车“，而ASIC和GPU是出厂就已经做好的”房子“、”汽车“，不能再根据工程师的需求任意更改。同时，相比于GPU只能做数据并行，FPGA可进行数据并行和流水线并行，从而在同样高吞吐量的情况下， FPGA的延迟比GPU低很多，也就是说FPGA的计算效率要比GPU高。

FPGA这种可更改的特点和高效的计算效率已经开始被应用于云计算中，比如白天的搜索请求多，工程师就将其改为执行搜索任务的机器，晚上搜索请求少了，工程师可将其改为执行监督学习的机器，这是ASIC和GPU无法做到的。而FPGA的这些优点已经逐渐成为未来数据中心计算的主流趋势。同样，FPGA跟ARM处理器等结合起来组成的SoC，可让工程师们轻松在此基础上开发自己的无线通信技术，其开发周期比ASIC要低55%，这对竞争激烈的5G通信行业来说，是至关重要的。至于ACAP自适应计算加速平台，实际上就是FPGA自身根据计算需求的变化自己做出改变，无需工程师手动去改变，这是赛灵思的核心产品，是其它的竞争对手还没研发出来的产品，也是赛灵思的护城河所在。

图片来源：头条

至于赛灵思在FPGA行业的地位，相当于英特尔在CPU行业的地位。当然之所以很多人不知道赛灵思这家公司，原因之一是长期以来，FPGA的市场规模很小，每年只有60亿美元左右，远不及CPU的市场规模；其二是FPGA的客户都是企业客户，而做CPU及GPU的英特尔、AMD、英伟达等一半以上的客户都是个人用户，因此这些公司也广为人知；其三是技术门槛高，很多芯片公司因而被挡在FPGA市场的大门外，市场竞争不够激烈，就连近几年投入巨资研发FPGA的英特尔也只是取得了屈指可数的成果，高端的FPGA芯片还得向赛灵思购买。

也正是上述三大原因，使得赛灵思的业绩的波动性远低于整个半导体行业的平均水平。随着5G和人工智能时代的到来，人们对FPGA芯片的需求将会大增，根据一些调研机构的统计，2025年，FPGA全球的市场规模将达到125亿美元，年复合增长率11%左右，而在该行业拥有强大统治力的赛灵思，其增速超过了行业整体增速，达到30%左右，如下图表所示：

坐拥强大统治力：赛灵思近4季度业绩急速提升！

坐拥强大统治力：赛灵思近4季度业绩急速提升

由于美国政府禁止其向华为供货的原因，赛灵思在5G通信方面的营收增长在近两个季度出现了严重的下滑，从40%以上的增速下降到9%，幸好赛灵思在数据中心业务方面的增速超出了预期，才使整体业绩增速降至12%，根据赛灵思本财季的财报指引，受出口禁令的影响，2020Q3季的营收将进一步下滑，但可能在Q4季恢复。

然而，我个人认为这倒是一个不错的抄底时机，因为出口禁令并不影响市场对赛灵思产品的需求，也不会影响赛灵思的核心竞争力和行业地位，同时赛灵思强大的现金储备会让赛灵思继续研发新产品以保持自己的竞争力，一旦出口禁令解除或5G通信行业其它厂商的崛起，赛灵思在5G通信方面的业绩将迅速恢复，如下图示，赛灵思近三个季度的年化ROE和自由现金流：

赛灵思近3个季度的年化ROE和自由现金流

其它财务方面的数据：赛灵思在刚刚结束的第二财季结的现金及现金等价物和短期投资约为25.2亿美元，而流动负债仅为5.06亿美元；该公司的长期债务总额约为12.5亿美元，净资产则为26.96亿美元，运营现金流为2.24亿美元。可以说财务数据是非常健康，足以抵抗系统性风险。

图片来源：头条

结语：尽管FPGA技术目前受到成本高、功耗大等因素的制约，影响了它的市场规模的增速，但是随着信息技术的不断发展，人们对计算机算力的需求依然呈现指数级的增长，但是冯·诺依曼结构的计算机算力已经快触及天花板，这与人们的需求是极不相匹配的，为此人们想出了各种办法来解决计算机算力瓶颈的问题。赛灵思的FPGA技术就是切实可行的解决方案之一，也是未来的主流趋势之一。因此赛灵思拥有着非常好的增长前景，而它现在的价值明显被市场低估，我个人建议应该逢低买入赛灵思，并且长期持有！​​​​