爱奇艺上市坎途：理工男龚宇的冒险与逆袭

腾讯《深网》作者 李儒超

在很多人看来，上一代视频行业大佬中，龚宇或许是最没性格的一位。

这位被前员工屡屡贴上“老好人”标签的理工男，并没有太多引人入胜的故事。直到 2010 年，龚宇依旧如一众模板雷同的行业精英那般，无法在看客脑中留下太多显著的刻痕。

2010 年，是视频行业鏖战最盛之时。

那一年，王微忙着筹备土豆赴美IPO，只是半路杀出的离婚案，让这桩IPO充满坎坷;古永锵则得踌躇满志，成功敲钟的优酷将他推向高光时刻，几乎没有人怀疑，他能笑到最后。

而龚宇，正是在那一年，成为百度刚刚成立的视频网站“奇艺”的掌舵者。

八年后，龚宇终于也站在了当年古永锵王微们得偿所愿的地方。这是屡次冲击资本市场的龚宇的梦寐之地。站在狂喜的李彦宏身侧，今天的主人、龚宇博士克制的微笑着;让人恍然，这约略是百度自己上市的现场。

当然，我们没有理由去怀疑龚宇的兴奋-----八岁的爱奇艺完成成人礼，没有太多故事的龚宇，终于用理性与逻辑实现了自证。

只是，如今的龚宇还是会忐忑不已-----毕竟，和八年前一样，这个行业遥遥无期的盈利期和惨烈竞争，仍然是困扰每一个玩家的泥淖所在。

这是龚宇面对的新途。

上发条的人

时至今日，仍有一些老员工记得老板龚宇的办公室传说：每天早上 8 点必到公司楼下、每天半夜 1 点会收到他的邮件，每日几乎不会出现太多偏差。

一位曾与龚宇在焦点网共事过的人士向腾讯《深网》表示，龚宇就如同一个不会出bug的程序，可以长久的运转下去。这也导致其掌舵的公司，有着机械般的气质。

而龚宇，就是那个给机械上发条的人。

从 2010 年进入视频行业，高度崇尚理性的龚宇就一直在寻求一种机制，试图让公司能够合理地高速运转下去。对移动端的豪赌，是这一时期龚宇给公司上的第一次发条。

当时，龚宇直接放弃了当时仍然是主流的塞班系统，把目光放在安卓和iOS系统上。由于正值 2010 年底，安卓和iOS的普及度远远落后于塞班，做出这样的选择，在当时很多人眼中几乎是疯狂。

在接受《人物》杂志专访时，龚宇坦言，“你说我那时候都十几年没编过软件了，你让我说出1234，说出特别强的道理，我真说不出来。但是看着就不行，这趋势就不行，看一些报道，玩玩那个手机产品，操作系统感觉就不行，基本靠直觉。”

贯彻着这一判断，爱奇艺短时间内投入大量人力物力和资金在在安卓和iOS端App研发上，网站上线仅 5 个月就推出了iPad版应用。

在移动端的先发优势，让新生的爱奇艺打响了第一炮。

接下来，对于技术的高度强调，终于让熟悉龚宇的人开始意识到他自有的那一套逻辑体系。

在爱奇艺内部，龚宇反复强调，要保证公司内部一半的员工都是技术人员，若该比例减少，其他非技术岗位也暂停招聘。他希望技术可以驱动这家公司不断进步，并将人们解放出来，去做一些更有创造意义的事。

马东曾说，学自动化出身的人，他看的是系统运营的整体性，他会不停地去寻找系统当中的瓶颈，他觉得目前这个是瓶颈，他就集中力量去解决这个问题，他追求的是系统运营的整体效率。

工程师出身的龚宇，无疑，在通过这种方式，不断让爱奇艺这个庞大的机械保持运转效率。

方向与机制

但建立这一套执行机制还远远不够。

用龚宇自己的话来说，一家公司的CEO是一家公司的上限。作为这套机械中最为上位的元件，龚宇必须做出更具前瞻性的抉择，才能让这套机械不至于在低维层面反复做无意义的运作。

这位不太关注舆论、更关注数据的掌舵者，需要不断在当时繁杂的竞争环境中较为超前地发现新的驱动方向。

龚宇选择了大价钱购买爆款版权内容。在 2012 年之前，爱奇艺的版权采购策略相当保守，一位行业人士向腾讯《深网》回忆，爱奇艺此前的原则是你有我也有，几乎只买便宜的通用版权，没有什么独播内容。

但从 2012 年后，骤然大变。到 2013 年，爱奇艺甚至直接拿出 2 亿，拿下湖南卫视旗下快乐大本营、天天向上等五部综艺独家版权，而在一年前，这一版权仅需 600 万，家家视频网站均可拿到。

这一战，打响了行业“独家”大战的第一枪;也正是从这一战起，爱奇艺正式开启了日后为人熟知的“独家”采购战略。

同一年，爱奇艺收购PPS，在视频行业掀起新的资本大战。某种意义上而言，龚宇在行业发展关键节点，也体现出来自己敢赌的胆大一面。

当大方向业已确立，龚宇在内部又撺掇起“新机制”，试图让高度烧钱的视频采购，在尽可能降低风险的情况下，做到物有所值。

龚宇曾对此解释称，通过技术产品人员，爱奇艺尝试建立一个好的机制，即把人的一些判断进行格式化、规律化，并依靠这个数学模型建立软件模型。这一机制的不断演进，让爱奇艺对一部大剧的流量预期成功率，从一开始的50%，到 2015 年前后时，已经迅速蹿升至85%以上。

更为重要的是，这一成果，在之后发展起来的会员业务中直接得以受惠。

事实上，早在 2011 年，爱奇艺就已经推出会员付费业务，但受限于当时羸弱的的整体付费环境，接下来的两三年中，会员业务并无明显起色。不过，随着爆款独家版权采购业务和市场环境的不断成熟，这一业务终于迎来爆发。

这时，开始迈入高速成长期的会员业务，终于让爱奇艺有信心去寻求解决视频行业持续亏损的新途径。

根据爱奇艺发布的招股书， 2015 年、 2016 年、 2017 年会员总数(截至当年 12 月 31 日)分别为 1070 万、 3020 万、 5080 万。会员营收在总营收中的占比，也从 2015 年的18.7%，上升至 2017 年的37.6%，与之对应的是，视频网站以往最为依赖的广告营收占比，已从 2015 年的63.93%，大幅下降至 2017 年的46.95%。

更为健康的营收结构，是爱奇艺上市的重要保障。

上市并非终点

然而，即便成功上市，亏损依旧是挥之不去的阴影。

根据此前发布的招股书显示，爱奇艺 2017 年总营收为173. 78 亿人民币(26. 710 亿美元)，同比增长54.6%，但在 2015 到 2017 年间，净亏损分别为25. 75 亿元，30. 74 亿元，37. 36 亿元，虽然相对增速更为迅速的营收而言，亏损增幅不大，但仍在不断扩大确是事实。

龚宇承认，爱奇艺短期内不会盈利，“视频网站需要持续的内容投入，不追求短期的回报和利润，这更符合股东的利益”。

但这一说法能否最终得到华尔街认可，依旧充满悬念。

事实上，在上市首日，爱奇艺收盘价仅为15. 55 美元，较 18 美元的发行价下跌13.61%。盘中，爱奇艺一度下探至15. 44 美元，跌幅达14.22%。

摆在龚宇面前的艰巨任务，是进一步证明爱奇艺的盈利能力。在连线采访中，龚宇表示，爱奇艺将会在广告方面寻找新的机会，其中主要是信息流广告。目前，爱奇艺不仅在开发新的信息流产品，也花费了很多力气在一款名为“爱奇艺泡泡”的社交产品上。这是一款基于信息流、让粉丝关注明星的产品。

龚宇说，爱奇艺泡泡在淡季有 4500 万DAU，旺季超过 6000 万。龚宇寄望通过这个社交产品带来更多的信息流广告收入。

而在会员业务上，爱奇艺 6010 万的付费会员规模，已经超过Netflix在美国本土市场 5475 万的用户规模。

不过，这其中的担忧在于，爱奇艺近三年来付费会员的ARPU值分别为人民币93. 18 元、124. 57 元、128. 66 元-------其后两年ARPU值几乎没有发生增长。

与此同时，以年度计算， 2017 年的付费会员增速已经从 2016 年的182.22%下滑至68.21%。虽然短期内会员数增加的趋势不会转变，但一旦进入平稳发展期，如果ARPU值的提升还是不明显，将会直接影响将来爱奇艺的营收。

但反过来，这也意味着，深入挖掘用户的付费习惯进一步提升ARPU值，将是爱奇艺下一个重要增长点。

无论如何，作为一家成功到达纳斯达克完成成人礼的企业，龚宇带领的爱奇艺已经取得了阶段性成功。当视频市场进入寡头时代，行业格局已发生巨变，后来者龚宇，如愿以偿的在市场、在资本均占据重要的一席之地--------爱奇艺值得被庆贺。

只不过，面对如今实力强劲的对手腾讯视频和优酷，留给龚宇的余裕并不会太多。

敲钟前，龚宇感慨道，自己一直希望爱奇艺成为一家百年企业。愿景很美好，但能否实现?