协鑫系股权整合 苏州协鑫划归中能硅业

协鑫集团是国内最大新能源企业；整合上下游企业为提振业绩；行业激进扩张，负债率普遍上升

新京报讯 （记者赵毅波）在持续扩张成国内最大新能源企业之时，协鑫展开内部整合。新京报记者近日自行业人士处获悉，苏州协鑫已划归中能硅业全资控股。12月13日，新京报记者从协鑫方面确认了该消息。

内部整合，股权结构清晰化

近日，有业内人士告诉记者，协鑫前期扩张迅猛，现在已经开始对业务进行整合梳理。他提到的一个表现是，保利协鑫（苏州）新能源有限公司（简称“苏州协鑫”）就被划给江苏中能硅业科技发展有限公司（简称“中能硅业”）了。

工商资料显示，此前苏州协鑫的股东有三位，分别是中能硅业、协鑫光伏电力科技控股有限公司和富多国际发展有限公司，持股比例分别为48.91%、25.89%和25.2%。目前，苏州协鑫的工商资料尚未变更。

12月13日，保利协鑫相关人士向新京报记者确认，公司确实是在进行股权结构的梳理，总的方向是减少股东数量，“之前股权结构太复杂，别人看不懂”。

对于苏州协鑫的股权变更，上述人士称，这是正常调整。原来的三个股东里面，除了中能硅业以外都是在香港注册，主要是投资公司。在业务上，中能硅业是生产企业，苏州协鑫是它的销售平台。

此次中能硅业整合苏州协鑫之前，今年11月，协鑫系旗下协鑫集成增持协鑫新能源，拟出资约10.5亿港元收购后者10.01%股份，交易完成后协鑫集成将成为协鑫新能源第二大股东。

协鑫集团在2016年全球新能源500强企业中排名第二位，国内新能源企业排名第一位，业务遍及电力、光伏、油气、金融、科创等产业群，资产总额近2000亿元，旗下现有保利协鑫能源、协鑫新能源、协鑫集成等多家上市公司。

上下游整合提振疲弱业绩

近年来，协鑫开始向金融、新能源汽车等方向大幅扩张，多元化步伐迈得越来越大。从光伏全产业链到石油、天然气和火力发电，从大能源到证券、金融和新能源汽车，协鑫的跨界引发了外界的持续关注。

此番中能硅业全资控股苏州协鑫，产业链上游企业整合下游的特点比较明显。

公开信息显示，中能硅业是保利协鑫全资子公司，资产近300亿，年销售收入100亿，是已建成产能产量全球最大的多晶硅生产商之一。

苏州协鑫2015年发布的一份中期票据募集说明书显示，其依托股东中能硅业的硅料供应，自行加工或委外加工成单晶硅片，再由公司对外销售，其硅片销量在全球市场及国内市场的占有率高达28%和70%。

早前的协鑫集成增持协鑫新能源也属于产业链上下游整合的范畴。

公开信息显示，协鑫集成主要负责组件、电池片及系统集成等光伏行业中游业务。截至2017年上半年，协鑫新能源在中国的光伏电站总装机量达约5079MW，位居全国第一、全球第二。

通过持股下游的协鑫新能源，协鑫集成有望改观其财务报表。根据最新财务数据，2017年前三季度协鑫集成净利润4840万元，同比减少76.87%。而今年上半年，协鑫新能源实现收入18.12亿元，净利润5.49亿元。

■ 行业观察

激进扩张，光伏行业负债率普升

近来，协鑫系扩张的步伐一直没有停下。

今年4月，保利协鑫宣布在新疆投资生产规模达60000吨的晶硅厂房项目，项目新增预算57亿元。就目前行业排名来看，全球多晶硅产能前三名分别为：保利协鑫（7万吨）、德国瓦克（6万吨）、韩国OCI（5万吨）。保利协鑫在新疆规划6万吨的产能，相当于再造一个瓦克。

在协鑫扩张的同时，其竞争对手也不甘落后。

今年3月，通威股份公告称，拟在乐山市投资建设年产5万吨高纯多晶硅及配套新能源项目。今年8月，通威股份再次公告称，拟在内蒙古包头市昆都仑区投资建设年产5万吨高纯晶硅及配套新能源项目。项目投产后，通威股份产能将跃居全球第一，改写现有晶硅行业的竞争格局。

全球最大单晶硅企业隆基股份也在急速扩张。今年以来，公司加速推动银川隆基5GW单晶硅棒项目和宁夏隆基年产1GW单晶硅棒等项目建设，预计目前单晶硅片产能已超过13GW。

12月5日晚，东方日升公告称，公司与江苏省常州市金坛区政府签订协议，拟投资80亿建设5GW光伏电池和5GW光伏组件的光伏产品制造基地。

在扩张之时，行业内企业负债率都在上升。

通威股份方面，截至2016年底的资产负债率为44.85%，今年三季度末上升至47.40%。隆基股份方面，截至今年三季度末，负债率上升至58.57%，比去年底大幅攀升了11个百分点。协鑫新能源方面，截至今年上半年负债率为85.05%，比去年末上升不到1个百分点。

为解决资金问题，光伏巨头开始纵横捭阖式地进行抱团，比较引人瞩目的是协鑫联盟中环、通威联盟隆基，而联盟的主要方式则是股权融合。