老虎证券: 从胶卷到区块链 柯达能否咸鱼翻身?

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不知道老虎证券社区的各位虎友是否经历过柯达最辉煌的年代？当时有一句著名的广告语：“柯达时刻 Kodak's Moment”，柯达代表了胶片时代的所有，正如同苹果代表了手机。后来，这家公司也跟他的宣传语一样在时光中定格。

柯达曾经创造过无数辉煌的历史，发明了许多改变时代的技术，拥有1万多个专利。1967年，柯达市值1770亿美元，是美国第三大的公司。而如今，即使大涨两倍后，市值还不足5亿美元。

直到近日，柯达（KODK）因宣布发布柯达币Kodakcoin股价大涨超过200%。?

柯达区块链战略的一部分是和WENN Digital签署授权协议，启动柯达影响和管理平台加密货币KODAKCoin，由于互联网让摄影师很难控制自己的图像权利，许多人的传统收入来源，比如收费图片库，自20世纪90年代以来不断萎缩。因此，柯达和WENN计划利用区块链技术在图像与其创作者之间建立更强有力的联系。

按照柯达的构想，KodakOne平台可以为摄影者提供新旧照片的所有权数字账簿，无论是专业摄影师还是业余爱好者，都可以在一个安全的区块链平台上匿名售卖自己的作品。柯达币作为加密数字货币，在摄影师拍摄的图像被使用时，可被用于向他们支付柯达币。柯达的首次代币发行（ICO）会在今年1月31日开始，向美国、英国、加拿大等国的合格投资者开放。

除此之外，还像投资者出租一个名为“KashMiner”的柯达品牌的挖矿设备，它由一家名为Spotlite的公司创建运营并获得了柯达的授权。用户支付3400美元即可租用挖矿机两年。柯达声称，KashMiner每月将挖掘出价值约375美元（约合人民币2500元）的新比特币，两年的收入约为9000美元。尽管看起来利润丰厚，但柯达公司又规定，比特币挖掘机的买方需要归还一半利润。

在此之前，柯达2012年从纽交所退市，在2013年申请破产保护，并以5.25亿美元出售约1100项数字成像技术专利，得以帮助公司完成破产重组。

主营业务划分：

从上季度财报来看，柯达的业务主要分为以下几种

打印系统部门 PSD

柯达的打印系统部门是公司最大的收入来源。2015年，印刷系统占净收入的61％。该部门主要由印前制版部门组成。柯达制造印刷版，以2-3年的合同销售给客户。该部门92％的收入是以年金为基础的，其背后有强大的领导力基础。

企业喷墨系统 EISD

柯达的企业喷墨系统产品包括生产印刷机系统，消耗品（主要是墨水），喷墨组件和服务。柯达在这个领域的主要产品是PROSPER印刷机系统。PROSPER是柯达最具创新性的产品之一，用于出版，商业印刷，直邮和包装。企业喷墨系统部门包含一个使用柯达VERSAMARK打印系统的客户群，包括喷墨打印头，墨水，头部翻新服务以及柯达现场维护服务。油墨销售，设备零部件和维护方面的收入也一再出现，占伊士曼柯达总收入的9％。

微型3D打印和包装 AM3D

包括柔性版印刷设备和印版以及相关的消耗品和服务，以及印刷的功能材料和组件。这是一个新的业务线，旨在为客户提供创新的印刷技术，这意味着这个细分市场目前需要更高的投资水平，对其他细分市场的收益贡献更低。与传统制造的产品相比，微型3D打印产品具有许多优点，包括成本更低，环境影响更少。包装业务由柔性版印刷设备及相关耗材和服务组成，可实现各种包装材料的图形化定制。

软件和技术 SSD

这一部分的两个组成部分是：柯达技术解决方案，其中包括企业服务和解决方案; 和统一的工作流解决方案。主要产品是PRINERGY工作流程生产软件，通过自动化，网络集成以及与其他柯达系统和第三方产品的集成为客户创造价值。客户使用该软件来管理从文件创建到输出的打印内容; 该软件管理内容和颜色，以减少手动错误。

消费者和电影 CFD

该部分由三大业务部门组成，柯达将其视为衰落/成熟的业务部门。

电影，工业化学品和电影：该部门制造实际的电影胶片; 然而，销售下降，柯达已经与主要工作室达成供货协议，放弃这一领域。

消费者喷墨解决方案：涉及销售墨水到现有的消费喷墨打印机的安装基地。

消费品：包括柯达的许可协议，包括电池，相机和相机配件。

知识产权解决方案 FPD

知识产权解决方案包含研究实验室和许可以及与柯达专利和专有技术相关的新业务开发活动。柯达积极寻求利用其专利和相关技术进行许可和/或交叉许可交易的机会，以支持收入增长和持续的业务。

伊士曼商业园 EBPD

这一部分包括位于纽约州罗彻斯特的占地1200英亩的技术中心和工业综合体Eastman Business Park的业务以及与该空间有关的租赁活动。柯达将其大部分空间用于自己的制造和其他业务。

财务表现

尽管这些年通过出售专利，柯达获得了20亿现金流，但公司近些年并未有实质的进步，主要还是靠出售专利为生，年度收入每年都在递减。

2017年第三季度，柯达报告收入为3.79亿美元，净亏损为4600万美元。去年同期，柯达公司报告的收入为4.11亿美元。净利润为1200万美元，

柯达的现金也在减少，在2017年初，柯达有4.34亿美元的现金和现金等价物。而目前该公司只拥有3.42亿美元现金及现金等价物，但短期债务已高达4.11亿，面临债务违约风险。

柯达将这种糟糕的财务表现归咎于投资和撤资成本，但实际上柯达在第三季度的七个部门中有两个部门的收入同比下降，另外五个部门的收入同比持平。

对于战略转向区块链技术和加密货币这方面，柯达CEOJeff Clarke表示"doesn't change the fundamentals in a way that means the stock should double". 当时柯达的股价为3美元左右，但现在已到达10美元，而且，目前来说，新的技术或是应用短时间内无法量产，尚不知能对基本面造成什么样的技术。投资的不确定性较高，现在买入更像是在买彩票，投机性较高。

老虎证券提示：证券投资是一项有风险的投资行为，投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策，本文只为投资者提供投资知识学习资料，并不构成任何投资建议。