“流动性危机”下的海航系新三板公司：定增、质押、售后回租

近期的海航系新三板公司忙着定增、质押及售后回租。

新三板在线· 文/于凡

股价大跌，密集停牌，此刻的海航正经历着什么?

1月23日，海航基础(600515)停牌，这是自曝出流动性问题后海航旗下第6家宣布停牌的A股公司。

截至收盘，海航系上市公司股价再度集体下滑，在新三板上，有交易的挂牌公司股价也全线下跌。此前的1月22日，海航基础、海越股份(600387)跌停，海航创新(600555)盘中一度跌停。而天海投资(600751)、凯撒旅游(000796)、海航控股(600221)等由于停牌幸免于难。

据统计，海航系目前在资本市场布局了32家公司，其中10家A股上市公司、6家港股上市公司以及16家新三板挂牌公司。

此外，海航系通过设立子公司、投资入股等方式，至少布局了前海航交所、易生小贷、微金所、立马理财等8家互联网金融平台或者开展互联网金融业务的公司。

“流动性危机”：海航系公司股价集体下跌

1月23日，海航基础宣布因重大事项停牌。至此，已有六家海航系公司在近期宣布停牌。

截至收盘，海航系上市公司股价再度集体下滑。香港国际建投（00687）跌5.32%、海航科技投资（02086）跌2.99%、CWT INT’L（00521）跌1.41%，仅有嘉耀控股（01626）涨5.41%；A股方面，东北电气(000585)跌3%，海航创新跌1.41%，海越股份跌0.67%，海航投资（000616）跌0.29%。

新三板方面，有交易的海航系挂牌公司也全线下跌。海航冷链(831900)跌4.94%，新生飞翔(832297)跌4.31%，首航直飞(832494)跌2.78%，联讯证券(830899)下跌0.54%。

前一日(22日)，海航基础跌停，与其一同跌停的还有海越股份，海航创新盘中一度跌停。而供销大集、渤海金控、天海投资、凯撒旅游、海航控股由于已停牌“幸免于难”。

虽然还在停牌中，1月23日，凯撒旅游在投资者互动平台表示，凯撒旅游一直以来保持经营独立性，日常运营状况良好、业务发展稳健。业务体系运转正常，不存在资金流动性问题。

值得注意的是，近期多家海航系公司密集停牌。除海航基础及凯撒旅游外，渤海金控自1月17日起停牌，原因是控股股东海航资本“正在筹划涉及本公司的重大事项”。1月16日起天海投资停牌，稍早的1月10日，海航控股也宣称，公司拟筹划重大事项而停牌。

更早之前,海航系旗下的供销大集因筹划重大事项，自2017年11月28日起停牌。而上述停牌的海航系上市公司几乎涵盖了海航大部分业务板块。

不只是股价，海航系公司存续期债券价格也出现剧烈波动。资料显示，海航集团国际2019年到期的美元债一度下跌4.2至84美元，创纪录低点;2021年到期的美元债券一度下跌3.3至79.5美元，也接近历史最低点。

这一场海航系公司股票及债券下跌风波，恰好发生在海航集团高管对媒体承认海航集团存在流动性问题之后。

1月18日，海航集团董事局主席陈峰在接受路透社的采访时承认，海航集团存在流动性问题，并将原因归结为“进行了大量的并购”。

陈峰还表示，期望海航集团一下子“完全掌控形势”是不切实际的。消化集团收购和整合的业务“需要时间”，但其认为，海航集团能够解决现金短缺问题，今年将继续获得银行及其他金融机构的支持。

债台高筑：屡曝资金及债务问题

据北京青年报报道，按照海航方面提供的数据，目前海航总体债务规模为2500亿元左右。

然而，标准普尔全球市场情报的数据显示，截至2017年6月底，海航长期债务已达3828亿元。因担忧海航集团即将有大量债务到期且借贷成本上升，标普下调了海航的信用评级。

新三板在线粗略统计，截至2017年6月30日，海航旗下15家已挂牌新三板公司(海航技术未在公转书中明确披露负债，故剔除)债务约561.89亿元。其中，皖江金租以361.39亿元负债，居于首位;联讯证券以158.93亿元负债紧随其后;易建科技则以14.29亿元负债排在第三。

据海航集团官网资料，1993年创业初期，海航集团所有的资金仅限于当时海南省政府给的1000万元创办费，而目前海航集团总资产高达1.6万亿元!

海航的高速发展，离不开并购扩张。实际上，海航集团的流动性问题早已引起市场关注及担忧。

1月15日，英国《金融时报》援引知情人士的信息称，海航愿意为一年期融资支付11%至12%的利息，远高于中国高质量借款人的典型利率。

紧接着的1月16日，据路透社消息，数位银行和租赁业消息人士表示，中国海航集团关联的几家航空公司已经逾期未付飞机租赁款，部分款项已经逾期两个多月。

此外，华尔街日报报道称海航旗下P2P平台聚宝汇产品兑付出现逾期，称平台曾于1月2日通过电子邮件告知员工，将推迟兑付他们此前所投资的产品。然而在17日，聚宝汇董事长夏骜毖回应，目前聚宝汇平台所有到期项目兑付正常。

早在2017年海航系公司就出现过还款逾期情况。2017年11月，凤凰金融凤溢盈-CJZL项目产品逾期3个工作日，逾期还款方正是海航旗下的长江租赁。

海航系新三板公司腾挪：定增、质押、售后回租

或为解决流动性问题，海航系公司近期开始通过变卖资产、质押股权、增发新股等方式融资。除6家因筹划重大事项停牌的A股公司外，近期海航系新三板挂牌公司也在“积极行动中”。

1月19日，皖江金租抛出12亿元定增方案。皖江金租表示，为“补充公司核心资本”计划以1.5元/股，发行不超过8亿普通股，募集资金总额不超过12亿元。

此前的1月18日，海航期货公告称，公司股东长江租赁有限公司(以下简称“长江租赁”)质押1.5亿股，占公司总股本30%，质押股份用于长江租赁对外融资担保。

早在2017年11月24日，联讯证券就宣布公开发行2017年第一期公司债券。

2017年11月29日，联讯证券本期债券发行工作结束，实际发行规模5.30亿元，最终票面利率为6.60%。联讯证券表示，本期债券募集资金扣除发行费用后全部用于补充营运资金。值得一提的是，联讯证券2017年净利润预计下滑89.94%。

除发行公司债、股票及股权质押担保融资，近期海航旗下新三板挂牌公司天津华宇、易建科技正在进行售后回租。

2017年11月10日，易建科技称，为拓宽融资渠道，公司将名下合法拥有的部分IT设备出售给苏银金融租赁股份有限公司(以下简称“苏银租赁”)，并以售后回租的形式由苏银租赁回租给公司，融资金额5000万元，租赁利率4.5%，租赁期为36个月。为了保证上述业务的达成，由公司关联方天津天海投资发展股份有限公司提供连带担保。

随后的11月14日，天津华宇公告称，为拓宽融资渠道，公司与德海租赁(天津)有限公司(以下简称“德海租赁”)于2017年11月14日签订《售后回租融资租赁合同》。德海租赁同意支付价款4000万元整，受让公司现有部分车辆、设备等固定资产，并将所受让所有资产作为租赁物回租给公司使用。

数据显示，近年来，海航系挂牌公司在新三板市场融资接近150亿元。包括联讯证券、首航直升、易建科技、皖江金租、海航冷链、新生飞翔、天津华宇、亿美汇金、一卡通、思福租赁等10家公司先后完成16次融资，融资总额高达149.18亿元。

除资本市场融资外，海航还通过变卖地产等回笼资金。2017年12月，海航集团副董事长、首席执行官谭向东介绍，集团正在洽谈出售纽约、悉尼、香港等地的部分房地产，同时也在积极推进成立投资基金，以便将这些地块出售给外部投资者。

本文出品：新三板在线。作者：于凡。

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