漫漫寒冬，只有量化投资还能赚钱？其实大多是资金盘游戏

文 | 比萨

“寒冬期只有两种方式可以赚钱，一是挖矿，一是量化投资。”多位业内大佬发表过这样的言论。

量化投资，真的能赚钱吗？

目前很多“量化”，其实是伪量化。

因为历史数据深度不够、量化策略不足，在币圈要做真正的量化投资，格外艰难。

资金盘模式、靠消息套利模式、拉盘模式……整个量化投资市场，正在沦为割韭菜的游戏。

01 熊市救星？

自从币圈进入寒冬后，哀嚎之声就没断过。

在一级市场，私募不再火爆。靠抢才能拿到份额的日子，一去不复返。

在二级市场，随着币价的整体暴跌，价值投资也不再可行。

赚钱机会变少，亏损几率大增。在人人自危的情况下，很多人把目光投向了量化投资。

量化投资，即通过建立交易策略，用程序化交易的方式，让币的数量增长，抵消币价下跌的损失。

“那些千币侯、万币侯们，看到币价下跌，感觉到恐慌，就会选一些机构做量化。”某量化投资机构合伙人陈岩说。

很多量化机构也主动宣传，向公众募资。

“有机构出来吹牛说管理着两万比特币，目的就是吸收更多的钱。”某Token Fund负责人陈水生告诉一本区块链记者。

量化投资已被视为熊市中的救世主、资产保值的万能药，但它能拯救熊市中的投资者吗？天下真有稳赚不赔的买卖吗？

“量化并没有大家想的那么简单，它有对冲套利、三角套利等多种交易策略。”中国量化投资学会理事长丁鹏认为，个人投资者首先要了解量化背后的逻辑，了解量化投资是有可能亏钱的。

那么，人们又该如何识别量化投资团队的真伪？

丁鹏认为，首先需要关注的，是量化投资团队，是否具备过硬的金融和传统量化背景。

“纯粹在币圈做量化的人，往往缺乏金融学知识，对背后的波动逻辑并不清楚，纯粹基于数据拟合。而一旦数据过拟，他就会很容易亏钱。”丁鹏说。

其次需要关注的，是团队的历史数据和系统工具情况。

比如他们过往的资金管理规模、存续时间，以及收益率。

02 乱象

然而，在丁鹏看来，币圈踏实做量化的团队，少之又少。

“很多是伪量化，甚至是骗局。”丁鹏说，“在币圈要想挣钱，最快的还是割韭菜。”

目前，在数字货币量化投资领域，可谓乱象横生。

最简单粗暴的玩法，就是模仿P2P的资金盘游戏。

以近期一些量化机构的比特币托管为例。它们的托管金额最低是1个比特币，机构向投资者保证，每周有3%的稳定收益率。

就在这中间，存在着很大的隐患——先来者的收益，很可能来自后来者的本金。一旦资金链条断裂，机构跑路就再自然不过。

比资金盘稍微高级一点的玩法，是靠内幕消息套利。

客户把比特币给量化机构管理，有些机构会把这些比特币换成其他币种，然后去套利。到客户结算时，机构再将其换成比特币。

怎么保证比特币兑换的币种肯定能涨呢？答案是：内幕消息。

“项目方跟项目方往往都认识，甚至有很好的私交。对它们而言，拉盘消息基本是公开的。”陈岩说。

陈岩亲身经历过几个项目。项目方告诉他什么时候会拉盘。果然如此。

量化机构通过这种方式，一买一卖，就把钱赚了。

第三种玩法，是利用市场上的投机心态割韭菜。

有些币上了交易所，但项目方自己没有实力去拉盘。这时，他们会找一些有实力的量化机构合作，让后者用手里的币去做高频交易拉盘，双方分利润。

因为这个原因，在主流币集体下行的熊市，也总有一些奇奇怪怪的小币种能逆势上涨，一周翻两三倍。

“小币种是非常好拉的，十个比特币就够玩好久了。”陈岩说。

项目方和量化机构都很清楚：只有币价涨了，才会有人关注，有人买卖。

如果项目方把小币种的价格拉两倍，十笔成交中，可能八笔都是自己的，只有两笔是散户的。

“但是你别看小看那两个，那两个就是接盘的人。你慢慢给他出货，量也是十分大的。”陈岩说。

为此，拉盘方需要付出的代价，只是一些手续费。

甚至连手续费，现在也不需要担心了。“中国三大数字货币交易平台，对高频交易已经免收手续费。”陈岩称。

03 困境

实际上，目前所有打着量化基金旗号的募资行为，都是不合规的。

根据规定，如果在中国公开募集资金，必须获得中国证监会批准；如果是非公开募资，就要满足合格投资人的要求，比如金融资产达到300万元。

也就是说，从法律角度来说，目前的数字货币基金的募集方式，都是违规的。

因为监管缺失，在这个领域，造假和作恶成本很低。

比如上述号称管理着两万比特币的机构，手里实际的比特币数量，只有几百。

还有的量化机构，对客户承诺年化20%，把比特币吸进来之后，具体怎么操作，客户并不知情。

那么，在浮躁的币圈，踏踏实实做量化交易，可行吗？

“最大的困难，就在于数据深度不够，策略不足。”丁鹏告诉一本区块链记者。

他表示，首先，币圈还没有类似于万得或彭博的、能提供完整交易数据的机构。

其次，很多量化投资者直接利用交易所的API进行交易，手段原始，无法做大规模回测；现在也还没有出现一个好的量化交易回测平台，来验证策略是否有效。

“传统金融市场有成千上万个有效策略，但在币圈则不然，想通过量化交易获得高收益，很难。”量化交易员王建说。

除此之外，做量化的另一个困境，是币价受人为因素影响太大。

“在熊市，很多项目方手里没钱了，会选择卖币跑路。昨天OKEx上的一个币WFEE，在短短三个小时之内币价归零，这在传统金融领域是很少见的。”王建说。

这种币圈特有的现象，往往让交易策略失效。

在某种程度上，量化交易的好坏，与整个区块链生态的发展密不可分。

量化乱象，恐怕得等整个大环境都逐渐干净的时候，才会减少。

在传统金融界，量化投资被证明是非常成功的投资手段。

但数字货币世界存在自身的特殊性，一切照搬，未必有效。

尤其是在缺乏监管的情况下，所谓的量化投资，往往变质。

人性的贪婪，需要规则来制约。

（应受访者要求，文中部分人物均为化名）