华大基因给价值投资者上了堂课

A股监管越来越严，市场也开始拿着放大镜看股票，这是在提醒你，即使作为信奉长期投资、必有厚报的价值投资者，你也得紧盯你手里的那些票。

有多少价值投资者看好并持有尔康制药？但是最近，国家队都被它坑了一把。5月临时停牌、11月复牌的尔康制药，半年前，其董事长帅放文还信誓旦旦地表示不存在业绩造假，现在却爆出存在大额虚增业绩行为，随之而来的两个跌停不仅套住了一众基金，还套住了社保基金和汇金。更可气的是，赶在爆雷之前，控股股东、实控人帅放文及其一致行动人已经成功减持套现逾10亿元。

警惕主要股东的减持行为，一般是不会错的。华谊兄弟的光环没落后，你是否曾以为在业内有口皆碑、业务上无可挑剔、利润稳步攀升、唯独股价低迷的光线传媒会是影视行业未来的王者？抱歉，现在谈这个还为时尚早，还是先关注一下王洪田先生的减持吧——11月13日、14日和15日，通过三天的连续减持，王洪田共计减持光线传媒925.29万股，套现金额接近1亿元。而就在今年四月，光线创始人王长田还罕见地就股价问题发微博称：如果你信任一家公司，就长线持有它；如果不信任，就抛弃它。其字里行间，隐约可见为光线股价鸣不平之意。

事实上，包括投资猫眼在内，接连投资了数十家公司之后的光线传媒，从时下的利润结构到未来的增长驱动，都已经判然有别于过去的光线。现在就判定光线未来的价值，不是件容易的事，但当下的故事足以用来提醒投资者，你应该看到新兴行业创业板公司的高成长，但千万不要低估它的不成熟，否则，长线持有就可能是个让你怀疑人生的深坑。

防不胜防的当然还有造假。监管趋严已经到了严上加严的程度，所以对IPO造假的秋后算账、算总账时下也是个热门话题，乐视网开了个头，随后有天常股份被实名举报，最近，连A股最亮的未来之星基因测序公司华大基因也一脚跌入了IPO数据撒谎的泥潭——华大基因IPO前后申报稿的财务数据，被曝存在重大差异，却无任何官方解释和说明，此外，华大基因项目入驻深圳大梅沙片区遭3000多人举报，相关诉讼情况也没有在申报稿中进行披露，这一消息导致公司股价在11月23日、24日连续两日跌停。一家号称全球最大基因组研究中心、“基因界的腾讯”、“生物界的谷歌”、市盈率200多倍的上市公司，难道就只负责表面的高大上和光彩照人，换句话说，当华大基因跌倒在起跑线上，如何让投资者去相信它能够赢得未来？

从尔康制药到光线传媒再到华大基因，他们都可能是一些价值投资者的心头好，而从业绩爆雷到大幅减持再到IPO数据撒谎，他们又是这样让人防不胜防。拿市盈率最高的华大基因来说，且不考虑上市后持股的散户投资者，只说从14年5月开始陆续进入华大基因、累计投资高达82.65亿元的40家机构投资者，他们本可以期望最早在18年6月底解禁后盘点一下收益，但早在今年7月，因为大股东在上市前通过转让股权套现35亿，就有媒体开始为机构投资者的10亿浮亏捏着一把汗，尽管以现在的股价看，机构投资者已经赚得盆满钵满，但万一IPO数据撒谎坐实了呢，机构投资者能吃得住几个跌停，已经高位入场的散户又该如何？

价值投资者也得多看盘？这仅仅是一句戏言，但多一份警惕和防备在当下是必须的。如果监管层拿出杀手锏，有问必究、并且让上市公司自证清白，爆雷的上市公司只会越来越多，而A股到底有多少蟑螂、又有多少被虚夸的价值投资标的，可能真的会让见怪不怪的投资者们再吃一惊。

本文发于腾讯证券研究院