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目录：

• 1. 二线IaaS崛起，乐观长期来自海外对标
• 2. 中台崛起是2019年最重要行业趋势
• 3. SaaS创新不断
• 4. 核心标的:中台与AI能力是核心

报告摘要：

云计算版图分为IaaS/PaaS/SaaS

市场概况——云基础设施投资推动市场增长

• 公有云市场为例，整体云计算市场规模维持高增，为计算机行业少数持续高景气方向之一。
• 公有云市场为例，IaaS+PaaS产值占比仍高达74%：佐证基础设施仍处于规模投入期。IaaS+PaaS 依然是云计算市场增长核心驱动力：公有云SaaS占比下降，或佐证短期内混合云为技术趋势：公有云数据安全和隐私仍然是云计算企业客户考虑重点之一。

双寡头确立，二线IaaS崛起

IaaS阿里云和腾讯云双寡头地位确认，整体市占率超40%。

• 阿里云2019Q1收入同比增长76%，EBITDA由去年同期-8%改善至-2%，接近盈亏平衡。
• 腾讯云结合生态、技术优势为云业务客户提供强大的解决方案，游戏、零售等领域表现强劲。

二线IaaS供应商崛起，预计关注垂直行业。

• Ucloud拟科创板上市，混合云路线，专注游戏/视频/政务等行业，并向金融业拓展。
• 金山云持续推进WPS云服务，与阿里钉钉、百度网盘合作，进一步拓展了办公生态系统。

乐观的长期来自中美云对比：中国云市场发展滞后美国五年

• 云是中美IT渗透对比中，最有代表性的 分支
• 依然高增:至今美国云CAPEX基本不增 长，但云收入依然高增。全球云领军季 度收入同比基本高于40%。
• Amazon收入是阿里云收入约8倍(剔除CDN)
• 10%-20%临界点:从IT产业发展规律来看渗透率20%将是临界点，当渗透率达到20%时云计算的渗透率将进一步加速。
• 云计算渗透率，全球8.6%，中国5.2%:中国产业信息网认为，2018年全球云计算市场规模预计将达到3000亿美金，占全 球整体IT投资比重约为8.6%，现阶段云计算渗透率较低的主要原因是全球87.5%IT支出其中在大型企业。中国渗透率5.2%

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报告内容：

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（报告来源：申万宏源；分析师：刘畅、刘洋等）