9.1为什么70%的投资者亏损？

投资者之痛

七亏二平一赚

原因：追涨杀跌

大多数投资者都是在牛市涨了很多，比较贵的时候才开始投资股票品种的。

指数基金要在便宜、低估的阶段投资，收益才会好。

如何的判断指数基金是便宜还是贵？

通过“估值指标”来判断。

9.2什么是估值指标？

估值指标：衡量股票内在价值的指标，用来判断股票的价格与价值之间的关系。

9.3常用的估值指标有哪些？

常用的评估股票类资产的估值指标，有20+种。

我们不需要全部掌握，掌握其中最重要的几个就好。

最基本的三个估值指标

市盈率、市净率、股息率

基于基础指标的衍生指标

盈利收益率、PEG

投资指数基金，掌握这5种估值指标，就够用了。

9.4市盈率是什么？

市盈率的意义

市盈率的计算公式

市盈率的三种不同形式

常用的市盈率形式：静态市盈率、滚动市盈率。

动态市盈率由于使用的预测盈利数据，会有一定误差。

投资者疑问

指数的市盈率计算公式

对于同一个品种，通常是：市盈率越低，投资价值越高。

9.5市净率是什么？

市净率的意义

市净率，简称为PB，常用的一种估值指标。

从买资产的角度，衡量股票的价值：

衡量企业市值与企业当前时刻净资产的关系

市净率的计算公式

指数的市净率计算公式

市净率的正常数值

如果一个公司能够正常经营， 并且稳定的获得盈利，通常来说：PB  > 1

对于同一个品种，通常是：

市净率越低，投资价值越高。

9.6股息率是什么？

股息率的意义

股息率 ，简称为DP，也是常用的一种估值指标。

从分红的角度，衡量企业过去一年的现金分红带来的收益率：

衡量企业市值与企业现金分红的关系。

股息率的计算公式

现金分红：来自于企业盈利。企业每年赚到的盈利，会拿出一部分，以现金分红的形式分给股东。

分红比例

国内分红比例一般在30%-40%，成熟市场能达到40%-60%。

比如，美股的分红机制就比较完善。

指数的股息率计算公式

对于同一个品种，通常是：股息率越高，投资价值越高。

9.7盈利收益率是什么？

盈利收益率的意义

盈利收益率，简称为EP，是市盈率的衍生指标。

盈利收益率是格雷厄姆常用的一种估值指标。

从买公司的角度，衡量股票的价值：

加入我们把一家公司全部买下来，它一年的盈利带给我们的收益率。

盈利收益率的计算公式

指数的盈利收益率计算公式

盈利收益率VS市盈率

两者互为倒数：盈利收益率=1/市盈率

盈利收益率VS股息率

对于同一个品种，通常是：

盈利收益率越高，投资价值越高。

9.8PEG是什么？

彼得林奇

二十世纪最出名的美国基金经理。

从业期间年复合收益率：29%。

与巴菲特、格雷厄姆、约翰伯格齐名。

PEG的意义

PEG是彼得林奇善用的一种估值指标。

从市盈率与盈利的角度，衡量股票的价值：

衡量企业市盈率与企业盈利增速的关系。

PEG的计算公式

预期盈利增速

指的是未来一段时间内，公司盈利的年复合增长率。

G是未来发生的事情，无法准确预测。

G带有主观认为的预测。

PEG的应用难点

PEG带有主观预测成分，因此，在实际使用中，要保留足够的安全边际。

对于同一品种，通常是：

PEG越低，投资价值越高。

PEG的取值范围

对于大多数品种，长期PEG：1 < PEFG < 2.

比德里奇认为：PEG < 1,则是低估的，具有很好的投资价值。

9.9估值指标一览

三个基本估值指标

二个衍生指标

9.10估值指标如何查询？

可直接查询的指标

市盈率、市净率、股息率。

两个衍生指标需要自己计算。

估值指标：高价值商业数据

免费查询：

部分数据；免费数据一般为估值数据

付费查询：

更精确详细数据；通过专业的付费金融专断查询。

付费金融终端

wind咨询金融终端

choice金融终端

优点：数据详细、全面

缺点：费用高，一年约3-10万元，主要供金融机构使用

免费查询

中证指数官网

恒生指数官网

优点：免费

缺点：部分数据；官网的数据更新不及时，且未估算数据

9.11使用估值指标的原则

使用原则1

每一种估值指标，都只适用于对某一部分品种进行估值判断。

如市盈率，可以适用于沪深300指数，但不适用于证券行业。

没有普适于所有品种的估值指标

对于某个指数基金品种，要先判断可以适用哪个估值指标

使用原则2

不是每个品种都能被估值。

如长期亏损的品种，无法估值

投资者疑问

使用原则3

对某个品种而言，哪方面数据更稳定，就可以使用哪方面的估值指标。

如某个品种盈利稳定，则可以使用市盈率这个估值指标。

如某个品种净资产稳定，则可以使用市净率这个估值指标。

使用原则4

使用估值指标，核心是未来的发展。核心不是过去的历史数据。而是看未来如何变化。

9.12本章小结