暴风集团的逻辑:一季报虽续亏 CEO冯鑫自认数据靓丽

业绩是检验一切的标准，对于带有“善于讲故事”标签的暴风集团（300431.SZ）来说，2017年或许是到了“手底下见真章”的时候。

入轨期 盈利逻辑

因为在此前3月的2016财年投资者策略会上，暴风集团CEO冯鑫曾表示2017 年到2019 年，将是暴风业务逐渐获得单用户收益，进而实现全面收益的两年。并且，暴风将2017年定义为“入轨阶段”，从2017年开始，ARPU（每用户品均收入）值将迅速上升，同时获客成本迅速下降，达到财务收益平衡点，并将在两年后进入收获阶段。

ARPU值的增长和获客成本的下降是冯鑫指出的暴风盈利逻辑。

具体到暴风TV和VR这两块业务的盈利时期，冯鑫3月曾表示，魔镜将于2018年的二季度进入盈利期。而TV的盈利期则更长，为2019年二季度。

　　“最为重要的”“重要而不必要的”“重要而不紧急”

值得一提的是，随着业务布局的扩展和生态的构造，很多人对于暴风的业务表示看不懂。冯鑫自己则试图通过“最为重要的”“重要而不必要的” “重要而不紧急”三个线索展示暴风集团的业务布局：“最为重要”即暴风TV和暴风VR；“重要而不必要的”是内容端的暴风影业和暴风体育；“重要而不紧急”则是多元化的商业业务，如金融、游戏、广告等。

4月26日晚间，暴风集团公布了2017年第一季度报告。一季度实现营业收入4.48亿元，同比增长135.82%，其中实现网络付费服务收入0.26亿元，同比增长128.24%；实现销售商品收入3.25亿元，同比增长297.11%。

然而，受制于暴风TV仍处于市场扩张期间、乃至互联网电视低价竞争格局，一季度，归属于上市公司股东的净利润为亏损为0.16亿元。

对于暴风集团2017年一季度的成绩单，冯鑫表示，“2017年一季度内，暴风TV和暴风魔镜都交出了靓丽的业务数据，用户规模和市场份额持续扩大的同时，获客成本进一步下降，单用户收入大幅增长。暴风金融成立3个月，用户规模达到60万，展现了良好的发展潜力。2017年是暴风各业务的规模发展期，随着信息流技术的全面应用，各项业务的盈利能力还将继续提升。”

那么，按照“最为重要”“重要而不必要的” “重要而不紧急”的三个维度，暴风集团各项业务的情况又如何呢？

“最为重要的”——TV和VR

据一季报披露，暴风电视实现销量20多万台，同比增长344%。销量增长的同时，第一季度平均获客成本为321元，较上年平均获客成本下降20%；ARPU值为37元，同比增长374%。

一季度，暴风魔镜销量约60万台，同比增长229%，平均获客成本为21元，同比下降94%；暴风魔镜在京东平台品牌销量占比达到90%左右，产品得到用户的高度认可。

ARPU值的增长和获客成本的下降，或许印证了冯鑫此前对于暴风集团入轨期的逻辑的判断。

　　“重要而不必要的”——暴风影音和体育

全面拥抱信息流（类似今日头条模式），是暴风集团在买版权资金有限，自身暴风影业停滞而内容端急需拓展的情况下给出的解决答案。

季报披露，为了实现互联网视频平台改版信息流，一季度，暴风集团加大支撑信息流技术的研发力度，通过重点搭建并完善信息流运营体系，初步实现信息流模式的首次改版。通过初试信息流，使得PC端、无线端的客户留存率得到显著提升。未来公司将持续深化和完善信息流模式，进一步提升公司广告展现能力及商业变现效率。

一季度暴风影音实现网络付费服务收入0.26亿元，同比增长128.24%。

在体育业务端，季报并非披露具体业绩，而是表示在一季度中暴风体育开发比赛中心功能，将体育内容进行结构化组织；持续优化个性化推荐算法，提高内容点击率；同时持续优化播放性能，使得“云+清”播放技术提升1.5倍清晰度。

同时，暴风体育新版APP即将发布，将增加商业化模块，试图加速暴风体育商业化变现。

　　“重要而不紧急”——暴风金融等

2017年1月暴风集团发布首款理财产品“快活宝”，迈入金融业务领域。

季报披露，上线3个月后目前快活宝注册用户量即破60万。其中，由老用户推荐而来的新增用户比例达到42%。

而对于暴风秀场等业务，季报中并没有具体涉及。

不过值得一提的是，由于映客和花椒等软件的崛起，暴风集团在布局秀场业务后，该板块并没有能达到预期目标，高额的亏损额更可以说是离初衷相差甚远。

据此前年报披露，暴风旗下子公司北京风秀科技有限公司2016年净利润为亏损0.68亿元。