A股炒周期元素表的背后: 一吨钢材利润从5毛到近1000元!

2017年5月以来，市场开始炒作周期元素表，就是所谓的钢铁、煤炭等周期性行业。

一方面是因为周期原材料不断的价格上涨；另一方面就是上市公司业绩的不断改善。这使得2017年中报中，9个周期性行业实现了全部 A 股利润增量的 70.7%。

牛熊交易室之前分析过，2015年钢材连白菜的价格都不如，一斤钢材还买不到一斤白菜，甚至还便宜过一两猪肉，卖钢铁的利润还不及卖白菜来的多，一吨钢铁的利润约只有5毛钱！然而，现在的每吨利润达到近1000元。

大背景是2011年～2015年末，国内钢材市场价格经历了长达50个月的连续下跌，价格最低点时，钢材综合价格指数仅为54.48点。从2016年1月起，钢材价格开始回升。

钢材价格的上涨，让不少濒临亏损倒闭边缘的企业乌鸡变凤凰。宝钢股份2017年一季报显示，一季报是宝武合并完成后的第一份定期报告，该公司业绩实现“开门红”：实现营业总收入85亿元；实现利润总额50.5亿元，环比增长57.0%，同比增长118.2%；实现净利润37.86亿元。

今年上半年，钢铁行业毛利率达到2008年以来的最高水平，1月份至4月份，大中型钢企累计实现利润总额329.06亿元，超过2016年全年盈利规模。

再如铝价的大幅上涨，曾经的央企亏损王——中国铝业，终于迎来了利润爆发，今年上半年利润飙升10倍。

到了2017年中报，业绩就更好了。光大证券的研究显示，A 股 2017 中报可以说是周期的“盛宴”，采掘、钢铁、有色、化工 4 个行业实现了全部 A 股和 A 股（非金融） 利润增量的 45.3%和 54.2%，如果我们把范围扩大到建筑、建材、机械、交运、房地产， 9个周期性行业实现了全部 A 股利润增量的 70.7%，如果剔除金融行业，那么这个利润增量占比更是高达84.7%。

虽然较 2017 年 1 季度的最高点略有降低，但仍然超过了20 17 年之前的历史最高水平。这些数字在 A股历史上均创了新高。此前，周期板块在A股利润增量中占比最高的时期发生在2007年1季度，当时虽然在景气周期之中，但周期性行业在A股利润增量当中的占比也不过61.9%。

周期行业为什么涨价？业绩为何如此大的变化。

原因有两个： 一个是 15 年底开始的“稳增长”带来的需求拉动，另一个更重要的原因是供给侧改革的推动。 由于供给侧改革和环保限产等因素导致的供给收缩，推动中上游周期品价格的大幅上涨，从而带来一波周期的盈利增长。

据报道，浙江染厂、纺织厂：关闭377家，搬迁140家，签订搬迁协议54家，断电1631家。2577家“三无”企业下月将全部关闭；广东关闭623家，搬迁265家，断电4263家。所有三无企业10月份将全部关闭……

环保部近日通报，截止6月底，京津冀及周边地区28个城市已经核查出“散乱污”企业17.6万家！对无法升级改造达标排放的企业，今年9月底前一律关闭！

由于上游价格上涨没有顺利向下游传导，中下游行业的利润空间被挤压，从而使得周期板块的利润占比创了历史新高。而且在供给侧改革和环保督查限产的持续影响下，工业品价格仍是涨多跌少，所以有卖方研究员推荐炒周期元素表。

钢铁作为元素周期表中的大金属，整个钢铁板块躁动不安，业绩与估值齐齐飞升，不少钢企找到了威武雄壮的感觉，不少钢铁研究员也是春风得意，没有什么比股价大幅上涨更能刺激神经了。

这只是开始，元素周期表中的品种多了去，铁之后是铝。铝火成什么样子？研究员说，9月份闭着眼睛买，只要调整就买，神火股份、云铝股份、中国铝业，随便挑。

但实际上未必，不排除周期板块仍有进一步冲高动能，但无论从时间和空间上来看，继续参与周期反弹的可操作性都在下降。如果周期板块进一步上冲的话，反而是逐步兑现的好时机，赶在“盛宴”结束前选择离场或许更为稳妥。