新三板周报：权威人士详解公募有望敲开新三板大门

本周年报精选，安达科技：磷酸铁锂电池正极材料磷酸铁锂及其前驱体——磷酸铁的制造企业；和成显示：国产高端TFT液晶材料及中高端TN/STN液晶材料的重要供应商；羿珩科技：智能成套装备的研发、生产和销售。

新三板在线 · 文/陈睿 徐玮翎

内容摘要

◆一周行情

新三板成指(899001)收盘1210.83点，当周下跌0.29%

新三板做市(899002)收盘1117.02点，当周上涨0.68%

◆官方发声

根据权威人士推测，公募基金参与投资新三板的工作正有序推进，相关规则可能会综合考虑公募基金的投资规模、新三板标的范围等因素。

◆宏观

央行于2月17日发布2016年第四季度货币政策执行报告，报告中一些细微的变化及对相关问题的解答成为市场讨论的热点。明确“稳健中性”的货币政策基调、强调控制货币总量“稳定”、“货币政策+宏观审慎政策”双支柱政策框架抑制资产泡沫、突出强调防控金融风险。

◆本周年报精选

安达科技：磷酸铁锂电池正极材料磷酸铁锂及其前驱体——磷酸铁的制造企业

和成显示：国产高端TFT液晶材料及中高端TN/STN液晶材料的重要供应商

羿珩科技：智能成套装备的研发、生产和销售

一、官方发声

1、权威人士详解公募有望敲开新三板大门

根据权威人士推测，公募基金参与投资新三板的工作正有序推进，相关规则可能会综合考虑公募基金的投资规模、新三板标的范围等因素。

目前新三板市场包括深化市场分层、改革交易制度、引入多元化机构投资者、完善投资者适当性管理制度等在内的一系列政策措施都在研究与规划当中，相关部门将以解决流动性问题为核心，以市场分层为抓手，推动一系列制度改革落地。

2、上市公司批量调整定增方案A股受限利好新三板

近日，证监会发布《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，根据《要求》新发布的再融资新规的目的，是为了规范和引导上市公司的例行融资，合理确定融资规模，提高募集资金使用效率，防止将募集资金变相用于财务投资。

截至2月20日晚间，已有约30家上市公司通过公告或互动平台，结合自身再融资计划对新规影响予以说明。其中多家公司明确，其调整方案是受到再融资新政的影响。

再融资新规规定，一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股票数量不得超过本次发行前总股份的20%;二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。

3、监管层考虑史上最严去杠杆：统一杠杆率、消除多层嵌套

为规范金融机构资产管理业务、统一同类资管产品监管标准，有效防控金融风险，中国央行会同证监会、银监会、保监会及其他有关部门，就全面规范金融机构资管业务进行讨论及征求意见。

监管范围包括但不限于理财产品、信托计划、公募基金、私募基金，证券公司、基金公司、基金子公司、期货公司和保险资管公司发行的资产管理产品等。

《意见》指出，金融机构不得开展表内资产管理业务，不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。对于结构化产品，优先份额/劣后份额的杠杆倍数分别为固收类3倍、股票类1倍、其他类2倍。对公募产品和私募产品，总资产/净资产设定140%和200%的限制。对单只产品，按照穿透原则，合并计算总资产。

《意见》还提出，禁止资管产品投资其他资管产品。但基金中基金(FOF)、管理人中管理人(MOM)及金融机构一层委外投资有一定的合理性，对其给予禁止例外。但规定被委托机构不得再投资其他资管产品。另外，通道业务也将进一步受到限制。金融机构不得提供扩大投资范围、规避监管要求的通道服务。

根据《意见》，由各监管部门对照各项规定根据实际情况设置过渡期，已发行的不符合规定的资管产品在过渡期内逐步规范，产品到期日自然终止，之后不在续期;新产品必须严格遵守规定。

二、宏观

国内

1、央行去年第四季度货币政策执行报告发布，“稳健中性”成大方向

央行于2月17日发布2016年第四季度货币政策执行报告，报告中一些细微的变化及对相关问题的解答成为市场讨论的热点。我们认为，央行2016年第四季度报告为后期货币政策指明了方向，主要体现在四个方向：明确“稳健中性”的货币政策基调、强调控制货币总量“稳定”、“货币政策+宏观审慎政策”双支柱政策框架抑制资产泡沫、突出强调防控金融风险。

此外，在宏观经济展望部分，央行特别提到通胀预期有所上升，未来变化值得关注，并且此次货币政策执行报告多次提及通胀。

2、央行周五逆回购缩量至300亿全周净投放1550亿

2月24日，央行实施300亿元逆回购操作，中标利率7天/2.35%、14天/2.50%、28天/2.65%。从全周来看，公开市场实现资金净投放1550亿元。

国外

1、世贸组织《贸易便利化协定》生效

2017年2月22日，《贸易便利化协定》正式生效并对已批准协定的成员正式实施，该协定的生效和实施将有助于全球贸易的发展。

我国于2015年9月4日批准接受《贸易便利化协定》，该协定是我国加入世界贸易组织后参与并达成的首个多边货物贸易协定。我国作为全球第一大货物贸易国，《贸易便利协定》的生效和实施将有助于我国口岸综合治理体系现代化，提高我国主要贸易伙伴的贸易便利化水平，促进我国产品出口并营造便捷的通关环境。

从全球的角度来看，《贸易便利化协定》的生效和实施有助于提高国际贸易便利化的水平，将促进全球贸易和经济增长。根据WTO秘书处的测算，《贸易便利化协定》的实施将使全球贸易成本平均降低约14.3%，为全球带来约一万亿美元的出口增长。

2、全球央行纷纷进入“政策观望期”

此前主要央行为了刺激经济增长而采取宽松货币政策，而就目前情况来看，如果继续加码宽松，负面影响可能会大于正面影响。

欧元区2月制造业PMI初值为55.5，创下70个月新高，欧元区2月服务业PMI初值为55.6，创下69个月新高，欧元区2月综合PMI初值为56.0，创下70个月新高。

而当前美联储加息在即有可能就成为这些央行明显放缓宽松步伐的一个契机。

三、新三板市场总览

市场交易概况

成交额TOP10

成交量TOP10

本周做市TOP10

协议涨幅TOP10

本周挂牌情况

本周股票发行情况

四动态盘点

1、财政部责令瑞华暂停承接新证券业务

2月22日，财政部发布《关于责令瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)暂停承接新的证券业务并限期整改的通知》。

公告显示，瑞华会计师事务所在执行审计业务过程中未能勤勉尽责，分别于2016年12月、2017年1月受到行政处罚。财政部、证监会决定责令瑞华会计师事务所自受到第二次行政处罚之日起暂停承接新的证券业务，且于2个月内完成整改并提交整改报告。财政部、证监会将会对瑞华会计师事务所整改情况进行核查，根据核查情况作出是否允许其恢复承接新的证券业务的决定。在此期间，瑞华事务所首席合伙人、审计业务主管合伙人和质量控制主管合伙人不得离职、办理退伙或转所手续。

2、华图教育(830858.OC)拟借壳进入主板

距离上一次重组失败不足2年，华图教育再一次开启了进入A股的漫长之旅。2月10日，华图教育发布公告，拟通过与A股公司扬子新材(002652.SZ)进行重组，不同于普遍的新三板转主板，此次华图教育采用换股吸并的方式。此前，并未有这类案例。此方式能否通过监管层审核成为关注的焦点。

2月11日，扬子新材发布重组停牌公告，方案表示公司拟换股吸收合并标的公司，不涉及发行股份募集配套资金，本次重组完成后，将导致公司实际控制人发生变更。根据两家公司的报告，两家公司主业分别为教育与制造业，若换股吸收合并，那么扬子新材主业将会变更，换言之，华图教育欲借壳扬子新材从新三板进入A股。

3、王子新材(002735.SZ)拟收购康泽药业(831397.OC)

王子新材于2月24日发布重大资产重组延期复牌公告。公告显示，本次重大资产重组的交易对方初步确定为康泽药业的全部或部分股东，本次王子新材拟通过发行股份及支付现金的方式购买资产，并配套募集资金。王子新材已与康泽药业主要股东达成了收购意向。

康泽药业的所属行业为批发、零售业，主营业务为药品、医疗器械的批发和零售。

五、本周年报精选

1、本周公布年报企业营收排行榜

2、本周公布年报企业净利润排行榜

3、本周精选股

◆安达科技：磷酸铁锂电池正极材料磷酸铁锂及其前驱体——磷酸铁的制造企业

财务：安达科技2016年度，营收91,169.84万元，同比增长339.91%;净利润26,571.01万元，同比增长437.31%，财务指标名列前茅。

优势：强大的技术研发能力、领先的生产工艺技术、较强的成本控制能力等。公司的研发团队来自于清华大学、北京大学、中南大学等国内知名高校，有着丰富的锂电池行业研发、生产和管理经营。公司通过自行研发、设计关键设备，确保整个工艺流程的全面控制。公司地处黔中腹地，有丰富的水、电、天然气及磷矿资源，主要原材料和能源成本较同行业较大的优势。

◆和成显示：国产高端TFT液晶材料及中高端TN/STN液晶材料的重要供应商

财务：和成显示2016年度，营收38,488.61万元，同比增长73.76%;净利润7,931.84万元，同比增长91.26%。

优势：公司通过十余年的发展和积累，形成了行业领先的研发能力和技术创新能力，掌握了混合液晶关键配制技术，完成了含有茚环结构的一系列新型液晶单体的合成、提纯、配方设计，在液晶材料领域开发取得了重大突破，打破了国外液晶材料生产厂商长期的技术垄断。主要性能达到国际先进水平。

◆羿珩科技：智能成套装备的研发、生产和销售

财务：羿珩科技2016年度，营收31,266.29万元，同比增长81.53%;净利润5,612.33万元，同比增长176.48%。

优势：具有国内领先的智能专用设备正向研发能力，并阶梯有序地在光伏组件封装、激光、高铁、环保等领域实现产业化，在工业4.0时代，为企业客户提供智能化生产线成套解决方案。同时，基于自身在光伏组件设备领域的优势，羿珩科技积极布局光伏组件市场，并已取得良好成果。

★免责声明

本报告中所提供的观点及信息仅供参考，不构成任何投资建议。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本研究中心不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。

在任何情况下，本研究中心不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本研究中心对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。

★评级参考

强烈关注：被研究公司价值低估，具备投资价值和成长空间

积极关注：行业地位领先，公司价值没有低估，未来仍具备一定投资价值

谨慎关注：行业地位一般，发展前景不突出，价值暂时高估

不予推荐：存在负面预期，经营状况不健康

本文出品：新三板在线研究中心。研究员：陈睿徐玮翎。

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