GDP增速7年来首次回升 各方这样来点评

国家统计局18日公布数据显示，中国2017年全年国内生产总值827122亿元，同比增长6.9%，高于市场预期的6.8%。6.9%的成绩也意味着中国经济增长在过去7年以来首次提速。

2017年，各地区各部门全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，以供给侧结构性改革为主线，推动结构优化、动力转换和质量提升，国民经济稳中向好、好于预期，经济活力、动力和潜力不断释放，稳定性、协调性和可持续性明显增强，实现了平稳健康发展。

初步核算，全年国内生产总值827122亿元，按可比价格计算，比上年增长6.9%。分季度看，一季度同比增长6.9%，二季度增长6.9%，三季度增长6.8%，四季度增长6.8%。分产业看，第一产业增加值65468亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值334623亿元，增长6.1%；第三产业增加值427032亿元，增长8.0%。

[报刊时评]

新华社18日刊发评论文章称，千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。近年来，外界关于中国经济“失速”“崩盘”的悲观论调不绝于耳，但中国经济不为短期波动所扰，向结构调整要动力，向改革创新要助力，用稳中向好发展态势予以回击。展望未来，抓住经济发展稳中向好的有利条件，坚持稳中求进，着力高质量发展，我们更有信心推动中国经济劈波斩浪、行稳致远，也为世界经济增长注入动力、贡献经验。

[专家点评]

邓海清认为，2017年全年GDP同比6.9%，略超市场预期，主因第一产业和第三产业GDP增速高于第三季度，弥补了第二产业的GDP下滑。我们发现，尽管2017年经济增速出现一定提升，但2017年四季度经济增速处于2016年以来的低位，在房地产投资下行明显、社会消费透支、出口面临高基数的情况下，这一轮经济复苏的增长高点已过，目前经济下行压力处于高位水平，2018年经济大概率下行。

赵锡军：2017年GDP增速超出市场预期 “主动作为”是主因

赵锡军表示，2017年GDP表现转好的趋势在当年第二季度已经显现。世界银行以及国际货币基金组织也是从2017年第二季度开始逐步调高了对中国经济的预期。此外，赵锡军指出，从全球经济发展的大背景来看，2017年中国经济发展可谓是浓墨重彩的一笔。国际货币基金组织第一副总裁大卫利普顿(David Lipton)曾在亚洲金融论坛期间表示，亚洲对世界经济增长的贡献度达到2/3，仅中国一个国家就为世界经济增长贡献了1/3。

在谈到2017年中国经济为什么能够有6.9%增速的好成绩时，赵锡军表示，“主动作为”是2017年中国经济实现稳中向好、好于预期的主要因素。从政策规划制定、落实到市场主体发挥活力，从中央到地方、到各经济主体，全社会秉持“撸起袖子加油干”的精神，主动作为，全方位系统性地推动了经济的发展，实现了2017年经济好成绩。

王军解读去年GDP增速回升：地产市场投资超预期回升

中国国际经济交流中心学术委员会委员王军表示，2017年GDP增速好于年初预期，主要原因有四。一是受益于持续推动的供给侧结构性改革，经济结构持续调整并初见成效，上游原材料行业去产能效果明显。消费和第三产业的贡献也不断加大，这对经济保持稳定增长发挥了重要作用。二是受三四线城市去库存影响，以及国家推动货币化棚户区改造，城镇化深入推进所带动的房地产投资保持扩张，房地产市场销售和房地产开发投资超预期回升，引发产业链相关投资和消费保持较高景气度。三是新动能培育初见成效，新技术对旧动能相关领域的改造、融合与提升日益加快，创新驱动在微观领域得到更多的验证，以网络消费、互联网+、新能源汽车、人工智能、大数据、云计算、物联网等为代表的新技术、新产业、新模式、新业态发展较快，吸引了大量投资涌入，这些领域的经济活跃度较高。四是世界经济也出现了超预期的全球同步复苏，带动了我国出口增长，出口对GDP的贡献数年来首次由负转正。

[机构点评]

国泰君安点评认为，全年及四季度GDP超市场预期，12月生产、投资好于预期，消费低于预期。2017年GDP全年6.9%，四季度当季同比6.8%，均高于市场预期(6.8%、6.7%)。环比1.6%，略低于三季度及预期(1.7%)。

2018年宏观主导变量会有一个不变，一个变。不变是市场对经济的中期、系统预期还将上修。变是通胀的萌动。基于周期运行的三个大势与市场的三大分歧，我们预计GDP实际增速达6.9%；节奏前低后高，分季度看是：6.7%、6.8%、6.9%和6.9%，而非逐季回落。12月展现出来的固定资产投资细项结构优化使得我们对该判断更有信心(制造业起，基建平，房地产投资缓落，固定资产投资将维持7%-7.5%区间)。CPI通胀中枢将上行至2.4-2.5%，上行和下行风险都有；PPI中枢在3.5%左右。

招商银行：主因为房地产小年不小

四季度和全年GDP增速均超预期，年度增长也出现加速，为近几年首次出现，主因房地产小年不小，投资销售情况较好，且出口受到海外需求回升带动，好于预期。

在供给侧改革、环保、融资成本上升等因素制约下，中国经济仍有反弹，表明当前实体经济确实不错，这也将促使监管政策继续出台，一是继续整顿影子银行，且会转向实体去杠杆，二是持续收紧地方政府的融资。因此预计2018年地方政府主导的基建投资将有所回落，但地产表现仍不会差，且制造业投资可能出现反弹，预计2018年中国经济增速将小幅回落至6.7-6.8%。

上海证券：中国经济第一增长动力仍是投资

经济维持稳中偏升态势不变，增长速度见底态势明了。中国经济第一增长动力仍是投资，投资增速回落态势已扭转，预计2018年将略有回升。消费平稳，工业在全球经济复苏大背景下，2018年也将稳中偏升。楼市长效机制的政策突破口在租赁房建设，伴随租赁市场建设，地产投资增长将维持平稳并有提高。

去杠杆仍是政策基石，货币紧平衡的态势不会改变；随着监管加强对金融体系脱虚向实现象的改善，2018年降准仍是可能选项。偏紧货币利于经济转型将逐渐成市场共识。

伴随大宗商品价格进入新的平衡区，PPI将逐渐下行，但企业效益改善趋势不变。经济稳+效益升，即货币的边际放松，将带来股市基准的阶段性抬高。债市走势则要依央行未来政策工具组合而定，现有加息和储备货币投放转向OM、贴现、再贷款窗口的趋势，将继续给债市带来压力。