新三板云计算投资地图：价值低估成长性突出

我国云计算市场规模从2008年的72.71亿元增长到2014年的1333.6亿元，年均增长率超60%，并且增速仍在不断提升。

新三板在线 · 文/陈睿

研报要点：

1、我国云计算市场规模从2008年的72.71亿元增长到2014年的1333.6亿元，年均增长率超60%，并且增速仍在不断提升。

2、全球七大云计算巨头中，已经被美国和中国瓜分。其中中国有阿里、腾讯和百度。

3、新三板SaaS公司价值被低估，包括点击网络等挂牌企业去年实现三位数的增长。

一、政府带头发展云计算

据新华社北京5月18日电，国务院办公厅印发《政务信息系统整合共享实施方案》，旨在围绕政府治理和公共服务的紧迫需要，以最大程度利企便民，让企业和群众少跑腿、好办事、不添堵为目标，提出了加快推进政务信息系统整合共享、促进国务院部门和地方政府信息系统互联互通的重点任务和实施路径。

《方案》中提出了“五个统一”的总体原则和“十件大事”，分别对统一工程规划、标准规范、备案管理等方面规定了具体的工作目标。并且从执行时间来看，力度也超出以往，根据《方案》的要求，2017年底之前，基本完成国务院部门内部政务信息系统整合清理工作，2018年6月底前，实现国务院各部门整合后的政务信息系统接入国家数据共享交换平台。

在推进政务信息系统整合共享的“十件大事”的具体内容中，提到“共享”字眼的共有4条。此外，《方案》中还明确提到了要积极建设“政务云”来实现信息的共享共通。

对于“政务云”这个新字眼，也许有些读者还不是特别理解，其实通俗讲，“政务云”就是通过“云”的技术将政务信息整合到一起，从而提高政务的效率等。

所以从本次政府的态度，带头建设政务信息系统整合共享平台和执行的时间安排来看，政府将“云”概念的引入已经“迫在眉睫”，这不仅代表着“云”概念的重要性，同时也体现出“云”概念的未来发展极其广阔。可以想象的是，在不久的未来，“云”概念将在政治、经济环境中占有非常重要的一席之地。

二、什么是“云技术”?

提到“云技术”，相信不少人还是一知半解的，甚至有人已经使用了“云技术”但还处于不知不觉中。那么“云技术”到底是什么?又能给我们的工作、生活带来怎样的改变呢?

目前普遍认可的对“云计算服务”的广义划分是SPI，SPI即SaaS、PaaS和IaaS的简称，同时也构成了云技术的整个产业链。

根据学术的定义和解释可能会比较拗口，因此新三板在线研究中心试图以生活中最普遍的例子来帮助大家一起来理解何为SaaS、PaaS和IaaS。

我们先来做一个假设，假设现在自己手上的手机完全是通过自己独立生产出来，那么这个过程我们大致都需要做些什么呢?第一步应该是投资建厂，并且通过设计、采购原材料、运营生产并最终得到一部手机。第二步自己开发一套操作系统(如安卓系统、IOS系统等)植入到手机中。第三步按照自己的需求开发通话、视频、游戏等软件以供日常生活使用。

通过上述流程，我们可以看到，要使一部手机真正具备实用功能，需要的步骤相当复杂，并且其中间过程还充满了风险，万一哪个步骤不顺利，则很有可能推倒重来或者徒增成本。那么这个时候，我们为了降低风险，选择将一部分流程外包，例如把工厂生产环节外包，租用别人的工厂生产，而别人工厂可能每天接受成千上万如我们的手机生产订单，所以这样不仅可以保证生产的专业度，还可以省去自己投资建厂的费用。而“云技术”中的IaaS环节，就类似于将工厂这类基础设施外包给大型云设备供应商，企业自己无需再建立服务器，而是通过租用运设备供应商的虚拟机替代本身的服务器投入成本，由于成千上万的企业都来租用服务器这类基础设备，使得企业“服务器”的成本和数据安全大幅提高。这就是所谓的IaaS(Infrastructure as a Service)，即基础设施服务。

同理，PaaS和SaaS服务是指企业将系统开发和软件开发服务外包给服务商，从而直接拿到一部可以使用的手机。由于“云服务商”的出现，是对整个社会的运算能力和数据分析能力的一次巨大提升，特别是当整个社会的数据高度集中以后，对大数据的研究也起到很大的促进作用。特别是国家层面提出“互联网+”战略之后，无数中小企业可以通过“云技术”，降低企业的经营成本，从而更专注前端经营。正如互联网周刊发布的《2015年度云计算应用案例TOP100》中入选的企业，许多知名企业已经开始涉足云计算的应用，并且还有着继续燎原之势。

从上表中可以看出，参与到云计算的已遍布各大行业，不仅包括政府、金融机构等传统客户，还有如医院、游戏等新“玩家”的加入。通过大大小小公司实际应用云计算案例的增多，其魅力已可见一斑。

三、全球云计算竞争格局

云计算作为21世纪互联网时代的基石，其在网络中的地位和作用自然不容忽视。同时，作为全世界最重要的两大经济引擎，中国和美国也都在云计算这条赛道上你追我赶。

到目前为止，全球七大云计算巨头中，已经被美国和中国统统揽下。其中美国的有亚马逊、谷歌、微软、IBM，中国的则是阿里、腾讯和百度。

以业务覆盖广度比较，美国公司更占优势，通过不少案例可以看出，美国云计算的4大巨头均已在华开展业务。而相比之下，中国的阿里、腾讯和百度走出国门的速度还相对较慢。但是考虑到中国的市场巨大，因此最终谁能统一天下还犹未可知。

整体上看，中国虽然起步稍晚，但在全球云计算的竞争格局中，7大巨头中已经占有3席。

四、“阿里云”增速121%，成阿里集团增速最快的“台柱子”

5月18日，阿里巴巴集团公司最新财报(2016.4.1-2017.3.31)，集团收入1582.73亿元人民币，同比增长56%，经调整后净盈利578.71亿元人民币。其中“阿里云”实现营收66.63亿元人民币，同比增长121%，连续两年实现3位数增长。

根据摩根士丹利统计，阿里云在2016年已经占据中国公共云计算市场50%的市场份额，并且阿里云已经成为亚洲规模最大的云计算平台，随着业务向全球推进，阿里云有望获得更大的营收增长和市场份额。

五、中国云计算市场规模

根据Gartner研究报告显示，全球云计算市场从2009年的586亿美元增长至2014年的1528亿美元，年均增长率达18%。

虽然美国的云计算发展早于中国，但根据我国云计算市场规模测算，从2008年的72.71亿元增长到2014年的1,333.6亿元，年均增长率超60%，并且增速仍在不断提升，此外随着竞争的不断加深，行业寡头也正在浮出水面。

六、中国云计算相关产业政策

2015年是国内云计算政策集中出台的一年，从1月至9月，国务院先后出台了三项与云计算密切相关的政策文件，中央网信办也发布了关于党政部门云计算安全管理的文件。

云计算产业发展、行业推广、应用基础、安全管理等重要环节的宏观政策环境已经基本形成。

其中《国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》则是主要指导未来几年我国云计算发展最重要的政策依据，为了快速有序的实现发展目标，《意见》主要做了三个方面的重要部署：

1. 以公共服务为先导，形成产业生态，带动技术创新。

2. 以电子政务为牵引，带动云计算产业快速发展。

3. 以布局优化为目标，实现云计算健康有序发展。

由此可见，在云计算领域，政府部门不仅出具了相关规划和扶持政策，还以身作则带头应用云计算服务。

七、云计算投资地图

八、SaaS未来市场规模将超过IaaS和PaaS的总和

从三者的投资成本角度比较，IaaS到PaaS到SaaS，投资成本依次递减，其中IaaS提供的是最基础的设备和运算能力等服务，这一环节的特征是投资成本巨大、寡头垄断显著，这与电信行业的基础服务供应商类似。例如，国内三大电信运营商(移动、联通、电信)。

但从未来市场发展潜力来说，由于SaaS面对的是数以万计的直接消费者，所以由此催生出的个性化市场可以说是无穷大的。仅以目前的市场发展情况看，SaaS的市场规模已经超过IaaS和PaaS两者的总和。

九、2017年SaaS行业投资忙

(1)上海易路软件获数千万A+轮融资，股东名单大佬云集，如常春藤资本、永淳资本等。

(2)蘑菇租房完成C轮融资，转型SaaS服务房屋中介。

(3)团队沟通SaaS工具Crew拿到红杉和Greylock领投的2300万美元。

(4)贷车帮宣布完成B2轮1.56亿美元融资，百度资本领投。

十、价值被低估的新三板SaaS公司

通过上述2017年的SaaS公司投资案例可以看出，各界大佬对SaaS行业的投资热情越来越高，且投资金额也从数千万人民币抬高至数亿美元。由此可见，投资人出手之所以如此阔绰，一部分是因为投资眼光，另一部分也不排除害怕错过SaaS行业大发展这般快车。根据SEG的预测2017年SaaS行业的并购、融资交易等活动一季度同比增长14.4%，而2017年全年将接近900笔交易。

那么在新三板上是否也存在这样的投资标的呢?下面，新三板在线研究中心将介绍4家SaaS新三板公司，希望可以管中窥豹一番。

(1)点击网络(832571.OC)

主营业务：公司是一家基于SaaS(Soft-as-a-Service，软件运营服务)模式，面向中小企业客户的信息化需求，提供P2P金融网贷平台、电子商务交易系统、云建站、企业邮局等软件产品及运维服务的专业提供商，公司软件产品及运维服务已成功应用于包括电子商务、游戏、生活、购物、地产、P2P金融网贷等行业在内的三百余家客户，典型案例包括互助贷、购买宝、沃购网、折800等。

业绩表现：2016年公司实现营收1.98亿元，净利润3,061万元，净利润率15.4%，营收较上年同期增长171.38%。目前市盈率为31倍，仅是同行业上市公司平均市盈率的三分之一。

(2)易迅通(831142.OC)

主营业务：目前公司的主营业务是研发和销售虚拟化、VDI等基础软件产品，同时销售云计算、虚拟化、云存储、云服务器等相关的软硬件产品，并提供整体的云计算、虚拟化、VDI解决方案和专业技术及运维管理服务，能够为客户提供云计算、虚拟化、软件定义网络、数据存储保护及挖掘分析、桌面云、软件定义数据中心等全方位的解决方案。 业绩表现：2016年公司实现营收1.66亿元，净利润为5,596万元，净利润率33.66%，营收同比增长99.25%。公司目前市盈率为21倍，仅为同行业上市公司平均市盈率的四分之一。

(3)一铭软件(831266.OC)

主营业务：公司是一家从事通用基础软件、云计算应用和东盟小语种智能翻译软件的研发、销售及为客户提供软件技术服务的高新技术企业。核心产品包括龙鑫操作系统、龙鑫办公软件、龙鑫云平台系统、一铭正版软件管理系统已入围中央机关政府集中采购产品目录，龙鑫操作系统、龙鑫办公软件同时入围国家版权局正版软件推荐目录。

业绩表现：公司2016年实现营收6,272万元，净利润1,989万元，净利润率31.71%，营收同比增长217.39%。公司目前市盈率为34倍，仅为同行业上市公司平均市盈率的二分之一。

(4)创显科教(834541.OC)

主营业务：主要从事中小学基础教育、学前教育和职业教育的智慧教育云平台、智能教学终端和智慧教育增值服务产品的研发、生产、销售和运营，为教育行业提供智慧教育综合解决方案。

业绩表现：2016年公司实现营收3.51亿元，净利润5,156万元，净利润率14.64%，营收同比增长32.02%。公司目前市盈率16倍，仅为同行业上市公司平均市盈率的三分之一。

十一、附录：云计算新三板公司列表

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本文出品：新三板在线研究中心。研究员：陈睿。

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