美图上市惹争议 巨额亏损何时休？

来源：艾利特电商

作者：董毅智

酝酿多时，美图公司上市的日期终于敲定。12月5日美图宣布将于15日在香港上市，拟发行5.74亿股，每股发售价定在8.5-9.6港元，融资金额为48亿-55亿港元。此前，很多媒体称美图赴港IPO为“流血上市”，美图成立8年来，过去一直在默默地扩展用户群，营运主要靠风险资本输血来维持，以致于累计亏损超过11亿元人民币而不被外界看好。

美图不只是一家P图公司

谈到美图，说其为颜值经济的鼻祖，恐怕没有人敢说第二。2008年，这家最初以图片处理为主业的公司诞生了，随后迅速获得了大量的年轻爱美用户。现在，美图的产品已经覆盖了全球11台移动设备，海外用户总数也超过了3.7亿。要知道用户数超过10亿的公司全球仅有8家，美图是唯一一家没有上市公司。

2014年，美图推出了美拍，成功地将图片美化升级到视频与直播社区——2016年，面对移动互联网以及短片视频的爆发，2016年1月，美图推出了美拍直播平台，并且成功实现二次流量转化；2016年6月，美拍月活跃用户数达到约1.41亿人，美拍应用的用户每天在美拍上花费的时间，由2014年5月美拍首次推出时的12.9分钟增加至2016年6月的31.5分钟。

美拍一战成名，晋升为用户最喜欢的三款短视频平台之一——根据艾瑞咨询报告，中国约62.4%的短视频平台用户将美拍列入其最喜爱的三款短视频平台之一。按自2016年1月至2016年5月期间访问相关短视频平台自身应用的平均月活跃设备数计算，名列前茅的中国短视频平台包括GIF快手、美拍、小咖秀、小影及秒拍，其中美拍排名第二。

在社交社条道路上，美图还推出面对年轻人的聊天产品：闪聊。不仅如此，在潮自拍这款App也已经推出账号体系，也意味着美图系产品全面已经开始全面社区化。

美图要亏损到什么时候

尽管坐拥庞大的用户，美图的盈利能力却受到质疑。从2013年至2015年，美图的收入由8，600万元（人民币，下同）大增至7.5亿元，亏损却扩大至22亿。撇除可转换可赎回优先股的公允价值亏损，截至今年6月底，三年半累计亏损超过11亿元。照预计，今年明年公司还会继续亏损。此前，一位美图高管在接受采访时表示，到明年年底，美图仍会亏损。

公开的财务数据显示，美图公司在2013年、2014年及2015年财年的总收益分别为8587.7万元、4.88亿元以及7.42亿元，分别亏损2581.3万元、17.72亿元以及22.17亿元。尽管该公司宣称有了新的业务模式，但是短期内也难以实现盈利。只好尽量实现导流。在其他应用，包括手机硬件上实现盈利。可是由于市场影响力较弱。手机市场红利期已过，显然美图无法在这些层面上达到自己想要的目标。

连年亏损并不可怕。可怕的是无法找到自己合适的盈利模式。此番美图宣称自己要在电商和手机上做文章。马云曾言，纯电商无前景，新零售才有未来。那么美图依赖软件作为导流入口的做法和传统电商的区别在哪儿呢？亚马逊亏损了15年才获得盈利，是依托于前期的战略眼光和合理的科技布局。可美图一直将眼光聚焦在红海上，在科技等领先领域基本涉猎很少，将钱一直烧在现有的渠道上，尽力去做出有机会盈利的账面，想有所作为确实很难。

美图上市后盈利可期？

按照目前的情况来看，美图一旦登陆港交所，将成为自阿里巴巴之后，香港近十年来最大一宗科技新股，也成为港交所仅次于腾讯陌陌那样挤入主流的社交网站圈。

而外界最关心的问题是，此次美图的发行价在美股9港元左右，融资50亿港元左右，而市值可望超过50亿美元。美图真的值这么多钱吗？亏损严重、变现无门、资本退出压力和虚无缥缈的生态概念，让美图的未来颇似水月镜花。对于美图而言，八年时间，似乎并不短暂，但却依旧没有探究出一条属于美图的航线。究竟美图的未来到底会怎么走，我们期待着上市完成后听蔡文胜来讲一讲他心中的蓝图。