巴菲特首次投资互联网企业，他为什么看中了雅虎

85岁的股神巴菲特曾经以“不投科技股”闻名投资界，但是他显然越老越食言。在2011年破天荒投资计算机公司IBM后，本周又传出他参与Yahoo网站的竞拍，开始涉足被早期的他视为“虚无飘渺”的网络股。

伯克希尔·哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特和快速贷款公司（Quicken Loans）创始人兼克利夫兰骑士队老板的丹·吉尔伯特（Dan Gilbert）已经宣布组成财团合作竞购雅虎的互联网资产，进入第二轮竞价。

此前巴菲特的投资集中在金融保险、高精制造、日用品制造、食品等金融和实体产业等领域。一旦竞购雅虎成功，这将巴菲特有生以来首次投资互联网企业。令人生疑的是，巴菲特和吉尔伯特为何看中大幅缩水的雅虎？

丹·吉尔伯特（Dan Gilbert）

巴菲特握有哪些胜算牌？

雅虎在售的互联网核心业务中，不乏体育、财经和视频等媒体网站。对于媒体领域，巴菲特已经追踪了多年，这一点可能是促成巴菲特入局雅虎竞购的主要因素。

彭博社援引Cook & Bynum Capital Management资管经理理查德·库克（Richard Cook）表示，巴菲特持有媒体和广告业务的时间已经有四五十年了，这是他了解的领域。

路透社援引消息人士观点，认为巴菲特一方在财团中最主要的还是提供资金支持，若是巴菲特的财团成为中标者，那么获将成为他名下第一次进军数字媒体的“代表作”。

这场备受关注的竞购案，由于雅虎的控股的复杂性以及拆分多样性，每一个公司背后的顾问就显得极为重要，律师事务所和银行对此则是守口如瓶。

曾有多家媒体就巴菲特和吉尔伯特组成财团竞购雅虎互联网业务资产事宜向三方求证，但是二者包括雅虎在内，均对与涉及竞价的公司和具体竞价细节都拒绝评论。

国外媒体传出雅虎管理层鲜有与竞价者面对面会谈，这无疑增加了竞价的难度。但是，巴菲特和吉尔伯特两人的手中，除了资本，还握有不少好牌进击第二轮出价。财团邀请到了雅虎前执行高管丹·罗森斯威格(Dan Rosensweig)和提姆·柯德根（Tim Cadogan）出谋划策。

此外，更引人注意的是巴菲特手上的王牌，那就是在雅虎任职9年前首席财务官兼主席苏珊·德克尔（Susan Decker），她离开后成为另一家公司的核心角色——巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司董事局成员。

德克尔离开雅虎之后，曾接受CNBC电视节目采访，她毫无保留的批评了业务维度之广让雅虎变得平庸，她甚至直言：“我希望雅虎的下一位接班人可以让公司的核心业务恢复元气，成为雅虎独特的亮点。”

这些雅虎前高管，尤其是德克尔对于雅虎内部的人事、财务等问题有深入的了解，在出价时或能助财团一臂之力。

与巴菲特列同竞价名单的财团

这一次和吉尔伯特组建的财团已成功进入竞购第二轮筛选，一些公司被拒之门外或是淘汰，雅虎互联网资产出售的竞争变得愈来愈激烈。

尽管雅虎的市值萎缩，早前外媒传出仍有超过40家投资机构和财团对雅虎表示兴趣浓厚，然而到真正竞价开始时，参与公司名单突然缩减到10名左右，其中不乏知名公司或投资机构，包括上述的美国通信运营商 Verizon, 私募股权投资机构德太投资TPG, YP Holdings，由美国私募股权基金Vista Equity Partners和Bain Capital领导的财团。

彭博社消息称，第一次竞价已经结束后Verizon处于领跑地位。值得注意的是，去年Verizon曾经以44亿美元的价格成功收购AOL。

竞价越来越激烈和精彩。路透社报道认为，巴菲特和吉尔伯特带领的财团搅局竞购案，并成功进入第二路竞价，对于被分析师一直看好电信巨头Verizon是一种巨大的挑战和压力。

而作为昔日“老战友”，阿里巴巴和日本软银对这次雅虎互联网资产出售的事宜没有表现出太浓厚兴趣。

雅虎寄希望于核心业务出售

2016年或许是雅虎经历过最糟糕的一年。2月，财报发布会过后，雅虎CEO梅耶尔宣布：“今天我们正式发布一个战略计划，将会让我们加速雅虎的转型。”雅虎裁员约15%，外媒一致认为雅虎资产对外变卖确认无疑。

直到4月18日，雅虎在美国加州接受约40亿到80亿美元的竞价收购，出售其互联网核心业务。

这令人想到2008年2月和2015年7月，微软分别以446亿美元和475亿美元发出收购要约，遭到拒绝。然而9个月之后，雅虎的估值已经缩水了10%。

当年红遍全球的雅虎，如今营收和利润跌破眼镜，难以为继的雅虎不得不贱卖业务。2016年4月20日，雅虎发布了2016财年第一季度报告，雅虎当季度营收为10.87亿美元，归属于雅虎的净亏损为9900万美元。

新浪财经总结说，从2014年开始，雅虎出售了包括搜索、位置、音乐和社交等各种技术内容的55项专利给谷歌，甚至还有仓库储存管理等。同年，雅虎分别出售了26项和10项专利给 Energetic Power Investment和Jollify Management。

2015年，雅虎将10 项专利出售给 Snapchat，包括即时通讯和屏幕共享；9 项专利出售给 LinkdIn，包括社交媒体；6 项卖给了 Visa。同时，在2015年以前，Yahoo 就有 6 项专利卖给了 Match.com，5 项卖给了 Pandora。因此，雅虎的市值随之下降。

2014年到2015年，雅虎财报一路直下。其2015年第四季度净亏损为44.35亿美元，去年同期为净利润1.66亿美元。雅虎2015全年为净亏损43.59亿美元，上年为75.22亿美元。2015年的财报成为雅虎的滑铁卢标志，退出墨西哥、阿根廷和韩国等地业务，中国业务缩减。

曾经声名显赫的互联网“贵族”没落，雅虎2007年以后从领跑变为追随。1994年，由杨致远和大卫·费罗两人创办的雅虎，最初只是对网站站点进行了目录分级，便于用户检索和使用。两年后上市，开创了影响至今的商业模式——门户网站。门户模式也被中国的新浪、网易和搜狐所模仿。然而，雅虎在搜索业务上被谷歌反超，而邮箱业务、网络新闻和门户导航也随之败退。

此次，雅虎出售的互联网核心业务中，雅虎董事会希望以100亿美元出售核心业务，不过多数分析师预期收购价在60亿至80亿美元。

除了业务被反超，雅虎能卖的资产基本变卖，或许现在雅虎手中的王牌，是那些列在竞价名单上的金主，将它从泥潭中拉出来。

目前，雅虎仍持有15%的阿里巴巴股票。2012年，雅虎曾持有约40%的阿里股票，阿里巴巴当时以76亿美元的协议金额回购了其中21%股票。2015年1月本打算将15%的股票剥离为一家独立上市公司，避免高昂的税负。幸运的是，这一决策在因美国国税局的政策调整以及股东反对下搁浅，最终停止。

阿里巴巴的股票也成为雅虎的最大资产，市占率超过90%，新浪财经认为这一数字也代表着雅虎核心价值的流失。