15年股价涨2600倍：网易为何是资本回报率最高公司？

文章导读： “我们可能需要重新审视一下丁磊和他的网易了。”有媒体如此惊呼，这家已经20岁的老牌互联网公司，不仅仍然充满活力，而且正在开始又一轮新的爆发。

《中国经济周刊》记者 孙冰 | 北京报道

（本文刊发于《中国经济周刊》2017年第12期）

“我们可能需要重新审视一下丁磊和他的网易了。”有媒体如此惊呼，这家已经20岁的老牌互联网公司，不仅仍然充满活力，而且正在开始又一轮新的爆发。

在最近三年多时间里，网易股价走出了一条几乎完美的上扬曲线，而且在今年2月，股价还攀升到了300美元之上，市值达到了400亿美元，仅次于BAT、逼近京东。丁磊的个人财富也实现了翻倍增长，2016年，他排在王健林、“二马”（马云和马化腾）和顺丰王卫之后，位列福布斯富豪榜的第五位，财富超过1000亿元人民币。

“别把不吭声的鳄鱼当壁虎。”丁磊三年前的这句话，现在看来，确实不是玩笑，甚至细思极恐。在“唯快不破”的互联网世界里，丁磊和网易一直都是互联网圈“画风清奇”的存在，有人评价其最有耐心，也有人认为其最保守。总之，很慢热。

网易几乎缺席了所有互联网的热门风口，比如几乎全员参战的团购、视频、社交、直播、互联网+、分享经济……只要是烧钱的业务，都很难找到网易的身影。但是网易却踩准了互联网两个最赚钱的领域：游戏和电商。即便是这两块业务，网易也是姗姗来迟，不过依然能够后来居上、风生水起。

丁磊极少在公众场合露面，也几乎从不接受记者采访，甚至连内部公开信都没有。但只要你看见丁磊，“三石哥”永远都是喜气洋洋的样子。著名的财经作家吴晓波曾表示，他所见过的大富豪中，几乎没有一个是真正快乐的，除了丁磊。

游戏板块贡献主要盈利

“全世界一共有一万家上市企业，只有100家企业，也就是只有1%的企业，在过去的20年里，每年的资本回报率都超过20%。在中国只有两家，一家是茅台，另一家是网易。”丁磊说。

网易的股价很少暴涨暴跌，大部分时间处于上涨通道。2013年初，网易股价最低时只有37美元，而如今最高攀升至300美元以上，股价涨幅超过800%。近15年来，网易股价累计涨幅近2600倍，这个收益率几乎可以秒杀掉所有中概股。

而在中国前十大互联网公司中，丁磊是目前持股比例最高的公司创始人，占股比例超过40%。而马云、马化腾的持股比例都不足10%，李彦宏和刘强东也不到20%，外部融资多自然会稀释股权。

根据网易最新公布的2016年度财报数据显示，网易2016年净收入381.79亿元（约合54.99亿美元），同比增长67.4%；净利润116.05亿元（约合16.71亿美元），同比增长72.3%。网易目前拥有三大核心业务：PC端和移动端游戏、电商业务以及广告服务。

游戏业务无疑是网易最主要的盈利来源。堪称年度爆款的现象级手游《阴阳师》，如今已经成为无可争议的国民手游，“今天你抽到‘SSR’了吗？”等各种游戏中的话题性词汇几乎充斥整个网络。《阴阳师》也是目前全球收入最高手游。此外，网易的《梦幻西游》《倩女幽魂》也都位列全球iOS收入榜的TOP10。

目前，国内游戏市场形成腾讯新浪和搜狐甩开了一个量级，市值已经是两者之和的4倍还多。

耐心坚持“工匠精神”

1997年，辞掉宁波电信局工作、离开体制内的浙江青年丁磊，在广州淘金路一间8平方米的房间里，创办了一家“让上网变得容易”的公司——网易。2000年6月30日，网易在美国上市。2003年，年仅32岁的丁磊成为中国内地首富，并且在2004年继续蝉联。丁磊也是第一个出身互联网的中国内地首富。

成功者的“秘籍”总是大家喜闻乐见的，但丁磊的“秘籍”却听起来太不高深。丁磊曾表示，互联网信奉“快”，但也要尊重“匠心”，网易的“秘籍”就是两个词：创新和匠心。 “虽然这两件事大家都知道，但是知易行难。网易很少提‘战略’‘布局’这种词汇，但外界仍然可以看到我们有一个大方向——做创新和匠心的产品，做符合用户需求的产品。”丁磊说。

打磨一款游戏用10年，养猪7年才上市……在一堆信仰“唯快不破”的互联网公司中，丁磊那种“有点儿任性的慢”有时候会让人有些担忧和抓狂。打造有匠心的产品需要耐心，网易可能是一家最保守但也最有耐性的互联网巨头。网易很少追求先发制人，反而总是姗姗来迟、伺机而动，但总能在先烈们已经尸横遍野的战场上成为最后的幸存者。

比如网易在进入游戏领域的时候，各大游戏公司都在争夺国外热门游戏的中国代理权，价格自然也水涨船高。而网易则下定决心大力度做自主研发。目前，网易游戏无疑有着业内第一的自主创新能力，几乎所有网易的热门游戏都是自研的，因此利润率更高，收入也更稳定。

“有人说《倩女幽魂》成功是因为网易押对了宝，我们没有押宝，你知道《倩女幽魂》做了多久吗？10年！十年磨一剑，10年团队都没有离开过，你说是不是工匠精神？！ ”丁磊说。

不仅游戏，“丁家猪”也是用了整整7年时间，才终于可以摆上餐桌。网易味央的相关负责人透露，今年丁家猪会有2万头出栏。在丁磊的描述中，网易用最低的成本做了一个“全世界最好养猪场”，它没有污染，管理人员只有6个人，但可以管理2万头猪，每个猪身上都带有传感器，饲料也是自己做的……

丁磊虽然谨慎，对烧钱非常克制，但该投入的却决不手软。丁磊曾透露，在VR和AR领域，网易比任何对手起步都早，投入资金也是最多的，也会是网易的下一个爆发点。

“画风清奇”的段子手丁磊

比起马云、马化腾、李彦宏，丁磊可能是心最宽的一个。他虽然不在江湖，但江湖一直有他的传说，或者更准确地说，是段子。虽然没有几篇像样的商业人物报道，但是网络上倒是不少类似“我笑得抑郁症都痊愈了”标题的丁磊段子合集。在知乎和论坛上，丁磊的形象并不是一个富豪或者互联网大佬，而是一个“画风清奇”的段子手、一个在西湖边养猪的文艺青年、一个真实而“好玩”的人。

虽然年纪轻轻就两度成为中国内地首富，但丁磊经常自嘲是“农民企业家”，他将网易云音乐账号ID改成“网易UFO丁磊”，甚至还有人亲眼看到他从一辆“三蹦子”上跳下来，然后乐乐呵呵、大摇大摆地穿梭在三里屯街头，没有司机保镖助理……

丁磊曾说，自己快乐的原因就是“平常心，不焦虑”。

“投资女王”徐新曾回忆说，当时网易的公司处境已经艰难到连徐新都睡不着觉，有一次开了5个小时的董事会，全是在说坏消息，但是丁磊却在会议结束后没心没肺地说：“今天我生日啊。”然后晚上还蹭了徐新一顿饭。

丁磊的大量段子其实都是网易员工自黑老板的，将他加入豪华表情包，为他定制神曲，或者干脆将其打造成鬼畜明星。

在去年的乌镇世界互联网大会期间，丁磊做东摆开流水席宴请多位互联网大佬品尝他的“丁家猪”。曹国伟、余承东、雷军、周鸿祎、张朝阳、杨元庆等纷纷到场。据说席间诸大佬一直在热烈讨论手机，丁磊于是大喊：“谁也别说手机了，来乌镇就是要放松一下嘛，快点儿吃猪肉。”

他带领一家互联网公司“熬”过了20年、他把公司做到400亿美元市值、他是福布斯十大中国内地富豪、他可以时刻开怀大笑……丁磊最让人钦佩之处，众说纷纭。