众人皆醒你独醉：亏损四千万的挂牌企业凭什么IPO？

6月14日，太尔科技宣布已取得上市辅导备案函。但2016年度4238.54万元的亏损额，显得尤为刺眼。

新三板在线 · 文/如雅

新三板转板风潮愈演愈烈之际，各种奇葩IPO案例逐渐浮现。

这不，6月13日，太尔科技(830886)宣布已取得上市辅导备案函。但翻看太尔科技的财报，公司2016年亏损4238.54万元，2015年亏损2825万元。

连续两年亏损的企业，凭什么能够实现IPO上市?

无独有偶，好买财富(834418)2016年亏损9110.78万元，也在筹谋IPO。此外的帝联科技(831402)、数码大方(832617)等亏损大户，也赫然位列转板名单中。

一位市场专业人士表示，这些挂牌公司近期根本没有IPO的可能，但在巨亏时接受上市辅导，明显是在项庄舞剑。

遭遇股东减持

6月15日，太尔科技股价下跌1.72%，报收2.85元/股。前一天(14日)，该公司股价上涨1.05%，收盘2.90元/股。

两相比较，太尔科技6月13日公告的已经取得上市辅导备案函的消息，并没有对其股价产生多大影响。

相似的情况在4月20日太尔科技宣布签署上市辅导协议时也发生过。4月20日，太尔科技宣布与华安证券签署上市辅导协议。4月21日，太尔科技上涨1.79%报收2.85元/股。但是4月24日，该公司股价下跌10.53%，

值得注意的是，在发布上市辅导公告后的4月21日晚间，太尔科技发布2016年年报，全年亏损4238.54万元。有市场人士分析称，该公司4月24日股价的下跌可能与2016年亏损相关。

实际上，在发布2016年年报前，太尔科技第二大股东片仔癀(600436)就已经开始减持股份。公开披露的理由则是“为控制风险并实现公司资产的保值增值”。

这就有意思了。一般而言，挂牌企业拟IPO是重大利好，老股东捂股还来不及，片仔癀的反向举动，只能说明其不看好太尔科技。

公开资料显示，4月7日至19日期间，片仔癀合计减持了1594.50万股太尔科技股票，持股比例由26.93%降至15%。

在减持前的3月29日，片仔癀发布了一则关于拟转让太尔科技股权的公告。该公告显示，片仔癀拟公开转让部分太尔科技股权3328万股，占其所持有太尔科技股票总数量92.44%。转让均价不低于2.73元/股(即成本价2.485元/股溢价10%以上)。

资料显示，片仔癀2016年3月17日以每股4.97元的价格认购太尔科技股定增股份1800万股，限售期一年。投资后的10月19日，太尔科技实施10转10分配方案，转增后片仔癀的每股成本价为2.485元。

值得注意的是，在今年4月13日，片仔癀针对上述股权减持事件又发布了补充公告，提及“太尔科技2016年度业绩经初步审计后的金额与业绩预增公告数存在较大差距”。

4月12日，太尔科技发布了2016年度业绩预增公告的修正公告，由预计561.59万元净利润调整为预计亏损4200万元左右。

意在沛公

稍有常识的投资者都知道，国内企业IPO上市，最基本的条件是公司业绩必须盈利。

以业绩条件最低的创业板为例，企业最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。

太尔科技已经连续两年亏损，且亏损额度逐年增加，这时候公布上市辅导意欲何为?

“不排除用这种方式提振市场流动性和刺激融资的可能。”一位市场人士如是表示。

事实上，太尔科技挂牌后的融资活动较为活跃。2014年7月挂牌至今，共完成三次定增。最近一次定增完成于2016年3月。上市公司片仔癀以每股4.97元的价格认购1800万股，共投资8946万元，另外400万股被福建合晖投资管理有限公司认购。

同时，太尔科技也是较早做市的股票之一。2014年12月，太尔科技由协议转让转为做市转让，目前有华安证券、中泰证券和上海证券三家做市商。股东户数也从挂牌时的12户增加至2016年末的188户。

在亏损状态下还能够如此活跃的融资，这在一定程度上说明太尔科技具备一定的资本运作能力。

回顾近期的新三板市场，挂牌公司接受上市辅导火热异常，仅6月上旬就有20余家挂牌公司宣布接受上市辅导。

根据东方财富choice数据不完全统计，截至6月15日共有475家挂牌公司将先后宣布接受上市辅导。其中，好买财富、帝联科技、数码大方和太尔科技四家公司2016年处于亏损状态。

值得注意的是，好买财富、帝联科技、数码大方这三家公司均在接受上市辅导后遭遇业绩亏损，而太尔科技是在已知业绩亏损的前提下宣布进入上市辅导。

此前，有来自中介机构的市场参与人士证实，从目前接到的IPO项目分析，良莠不齐的挂牌公司都在启动IPO，Pre-IPO市场的“虚火”正在新三板蔓延。

“接受上市辅导是帮助企业规范发展的好事，但不满足IPO硬性条件的挂牌公司接受上市辅导，则需要投资人谨慎判断。”一位关注Pre-IPO项目的投资人表示。

本文出品：新三板在线。作者：如雅。

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