「研报」5G大风口：无线充电将成标配

新三板企业在无线充电领域布局数量多过A股，部分公司已成细分龙头。其中磁性材料供应商成关注重点，高成长、高毛利成企业标签。 引言

新三板在线研究院· 文/陈睿

新三板在线研究院研究观点

1.苹果手机将无线充电技术推上风口，我们相信随着5G时代到来，无线充电将成为手机出厂标配，市场空间巨大。

2.无线充电产业链高端被国外芯片寡头垄断，中下游材料和模组领域，国内企业仍大有可为。

3.新三板企业在无线充电领域布局数量多过A股，部分公司已成细分龙头。其中磁性材料供应商成关注重点，高成长、高毛利成企业标签。

引言

随着手机、物联网(LoT)、可穿戴设备的发展，随身携带的移动设备越来越多，因此消费者对于“无线”的渴望也越发强烈。

2017年秋季，各大手机厂商推出的新款手机已经具有“无线”的趋势，从苹果、三星等一线品牌，到国产的华为、金立、小米等，都迅速投入到手机无线充电的竞争行列。从趋势角度来看，未来手机支持无线充电将成为一项出厂标配。

此外，从5G手机的发展方向来看，在手机内部增加大量的射频模组势在必行，而以目前手机越来越高的轻薄化要求，现有空间利用率已经到达极限，所以正如我们看到的那样，苹果在新机型上已率先取消耳机插孔，这不仅是为了个性化和时尚追求，也是为5G手机新增模块让路的一个重要尝试和过程。

新三板在线研究院认为，随着5G手机时代到来，以及笔记本电脑、可穿戴设备、新能源汽车等无线充电应用场景的丰富，未来无线充电的发展大有可期。

1.手机行业率先打开无线充电的市场

1.1无线充电将成5G手机标配

苹果最新发布的iPhone X、iPhone 8及iPhone 8plus在亮相之处便引来各方的高度关注。除了期待已久的人脸识别、独有的ios系统外，这次还给新款手机加入了无线充电的最新功能。

除了苹果及三星这些巨头纷纷给主力机型加载无线充电功能外，许多国产品牌如华为、金立、小米、OPPO、VIVO等也都给即将推出的新手机加上无线充电功能。那么到底是什么原因导致无线充电技术成为各大厂商竞相追捧的香饽饽呢?

表面上看，无线充电技术确实足够吸引眼球，凭借其酷炫的功能也快速的在年轻人中传播开来。然而从手机发展趋势来看，无线充电技术不仅仅是一项追求时尚的选择，更深层次的考虑是5G手机战略层面的。

2018年5G及物联网技术交流峰会1月26日在西安召开，根据现场消息，中国移动在2017年已完成5个城市的站点系统验证，2018年在5个大城市基于500站规模和26类场景进行商用，积累规划、建设、优化和运营经验，2019年将继续扩大试验网规模，到2020年实现商用规模部署。同时，中国电信和中国联通也都公布了5G发展时间表，2018年开展大规模商用试验网，2019年将扩大试验规模，2020年达到规模化部署。

对于手机来说，5G时代与4G时代最大的区别是网速大大提升，根据测试结果，5G的网速是4G的1000倍，这就导致手机射频模组的要求大幅提高，另一方面由于手机性能上升，续航能力也成为一个很大的问题。根据华为2017年2月完成的5G手机样机试验，现有电池只能维持3个小时左右，所以，如何提高手机续航能力将成为5G时代手机的重大挑战科目之一。

从手机内部结构的利用率角度来看，内部空间已得到充分利用，如果要新增射频模组，势必缩小现有手机内部其它零部件的体积，这种实现起来难度较高，而且成本会大幅增加。随着手机无线充电技术的成熟，手机有线充电将取消，手机内部的有线充电接口模块取消后，可以有效释放手机内部空间，为5G手机新增射频器件铺平道路。

通过以上两个方面的分析，可以看到无线充电功能，是5G时代手机发展中非常重要的一环。

1.2无线充电器市场前景分析

就在iPhone8/8Plus及iPhoneX发布不久，星巴克紧随其后宣布旗下咖啡门店的无线充电设备将支持苹果这三款机型。

另外，麦当劳等连锁业巨头也纷纷引入无线充电功能。如根据Aircharge公司的规划，目前已经开始在5000个公共场所安装相关设备，并将在2018年之前把无线充电设备覆盖到英国的1000多家麦当劳门店。

除了连锁门店纷纷加入布局无线充电的行列外。家具业巨头宜家也已经积极布局带有无线充电设备的家具。LG新旗舰机型V30也有搭载了无线充电，明年发布的小米7也有望搭载无线充电。OPPO、VIVO、金立、努比亚、魅族等国内手机品牌无线充电研发暗流涌动，手机无线充电应用浪潮一触即发。

此外，汽车领域同样是无线充电的大市场。2016年初，无线充电联盟(WPC)宣布，全球共有34款汽车提供车上无线充电的功能，随着无线充电技术的成熟及标准的规范，越来越多的车型将搭载手机无线充电功能。

无线充电+物联网+大数据，无线充电生态网络呼之欲出，无线充电盛宴开启。从各大商业巨头的最新动向来看，无线充电生态网络正在越拉越大，而这都离不开最基本的无线充电设备。

根据统计，IDC预计到2019年，无线充电会在更多的办公室和会议室出现，市面上超过50%的手机、20%的平板电脑和5%的笔记本电脑将具备无线充电功能。

据IHS数据，2016年全球无线充电接收端产品出货超过2亿件，其中与智能手机相关的接收端出货超过1.6亿件，超过8000万件无线充电发射端与其配售。预计2017年将有3.25亿无线充电产品，其中智能手机约有3亿，而其无线充电功能都用到了Qi技术。另外，发射端约有0.75亿规模。预计到2020年，无线充电接收端出货量将突破10亿件，发射端在2021年也将达约5亿件的规模。根据IHS的预测，全球无线充电市场规模将从2015年的17亿美元增长至2024年的150亿美元，年复合增长率达到27%。

2.无线充电设备产业链

2.1产业利润构成情况

从制定行业规则的角度来看，WPC和AirFuel构成了无线充电的两大主流标准。其中，组成联盟的主导者大多出自于高通、英特尔、IDT等芯片巨头，所以，这也决定了整个行业的利润流向一定是从下游流向上游芯片和设计领域的。

如下图所示，无线充电产业主要的利润中心是方案设计公司和电源管理芯片厂商。其中方案设计公司利润占比达到了32%，电源管理芯片公司利润占比达到了28%，磁性材料公司利润占比达到了20%，传输线圈公司利润占比为14%，而模组制造厂商的利润占比只有6%。如果以发射端和接收端来计算的话，那么利润则主要在于发射端，发射端的利润占比超过60%，而接收端利润占比只有不到四成。

另外，从产品实物角度分析，电源芯片、磁性材料以及传输线圈是整个无线充电产品最为关键的三大零部件，不管是技术含量还是产品附加值都相对较高。而相比之下，模组制造环节的技术含量相对较低，与其他电子零部件的制造工艺相差不大，国内厂商在这一环节向来具有优势，能够快速切入。

2.2主要厂商

高通Qualcomm

公司创立于1985年，是一家美国的无线电通信技术研发公司，业务涵盖技术领先的4G、5G芯片组、系统软件以及开发工具和产品。

高通是无线充电技术的倡导者之一，2008年，高通携手三星，诺基亚，LG等公司组成WOC联盟，参与制定无线充电标准。

2015年，行业内率先推出兼容金属机身的无线充电技术。公司采用“磁共振”的无线充电技术，能够在一个微小空间内进行无线充电，除了金属机身之外，手机附近的钥匙、硬币等物品也不会受到影响。

IDT

公司创立于1980年，是一家为全球通信、计算机和消费类行业提供组合信号半导体解决方案的公司。

2016年，公司与三星联手，为三星功能丰富的智能手机GalaxyS7提供包括硬件和软件的无线充电技术。在三星GalaxyS7中使用的IDT无线充电接收器支持快速充电模式，使用户能够以比正常充电模式快1.4倍的速度实现快速充电，可缩短大约50分钟的完全充电时间。

横店东磁(A股中小板)

公司于2006年在深交所上市，是全球最大的软磁材料制造企业。公司主营磁性材料、新能源和器件，主要生产磁瓦、喇叭磁钢、微波炉磁钢、磁粉芯、太阳能电池片、太阳能电池组件、碱性电池、硬质合金、锂离子动力电池等六十大类上万种规格的产品。

根据公司年报数据披露，公司拥有5万吨铁氧体预烧料、12万吨永磁铁氧体、2.5万吨软磁铁氧体产能，2016年公司销售永磁、软磁数量分别约占全国市场总量18%、8%。

硕贝德(A股创业板)

公司成立于2004年2月,2012年在深圳证券交易所创业板挂牌上市。业务方向涉及移动智能终端天线、精密模具设计制造、塑胶及金属结构件、无线充电产品、指纹及传感器模组、半导体先进封装测试、智能检测治具及装备等领域。在无线充电方面，具有较强模组封装及代工能力。

3.新三板无线充电企业分析

3.1毛利率分析

根据新三板在线研究院的统计，新三板10家无线充电企业本期平均毛利率为26.11%，较上期上升1.19个百分点。分项来看，毛利率上升的企业有6家，占比60%，总体来说比较乐观。

从驱动毛利率的主要因素分析，排名靠前的公司大多属于磁性材料供应商，这一结果与上文产业链中提到的行业地位有很大的关系。

而本期毛利率下降最多的公司是广晟健发，主要原因是公司经营产品的原材料价格大幅上升，吃掉了大部分利润。

所以，综合看来，对于磁性材料供应商，掌握原材料输出的企业要比外部采购的企业更具有优势。

3.2营收成长性分析

营收方面，2017年中报数据显示，10家企业平均营收达到8874万元，同比增幅平均达到23.77%。其中增速最快的两家公司为华源磁业和德珑磁电，营收分别增长了64.91%和57.93%。相较于毛利率上升和下降6:4的数据，这些公司营收的成长性普遍较好，除了2家出现负增长外，其余公司都实现了正增长。

4.精选公司

(1)金核科技870354.OC

公司是一家专业生产具有高磁导率、宽频、宽温、高阻抗、低功耗等特性的软磁铁氧体磁性材料,集产品的研发、生产和销售为一体的高新技术公司。公司生产的软磁铁氧体磁性产品广泛应用于网络通信、无线通讯等领域。

公司为美国的TEConnectivity、Bel、Molex和Amphenol等著名网络连接器品牌提供网络通讯系列磁性材料,是上述企业的核心供应商。2015年,公司在网络通讯系列磁性材料产品保持稳定发展的同时,无线充电系列磁性材料产品的研发和生产也有了突破性进展,无线充电系列磁性材料产品被应用于Samsung智能手表G2、G3及智能手机S6、S7中。

(2)华源磁业832637.OC

公司成立于2003年，是一家高新技术A级外销型企业，公司的主要产品为磁性材料和磁性线圈，是电子变压器的核心部件，广泛应用于手机充电器、家用电器等产品。

其主要产品和服务分两大板块，一是磁性材料，公司立业之基;二是无线充电。无线充电系列产品包括无线充电用磁性材料，无线充电线圈及其模组，无线充电成品等一序列无线充电产品。

截至2017年6月30日，公司已取得36项拥有自主知识产权的发明专利和实用新型专利，其中发明专利4项，实用新型专利32项。具有较强的研发实力。

(3)天源磁业834828.OC

公司自成立至今一直致力于高性能软磁铁氧体粉体的研发、磁芯的生产和销售,拥有先进的软磁铁氧体粉体、磁芯生产线和强有力的开发团队。随着经济的复苏与电子信息技术的飞速发展,节能电机、液晶电视、3G、风电、医疗、航空航天、新能源汽车等新兴领域的应用,软磁材料行业面临大好机遇并呈现进一步的增长。

该行业产品技术含量较高,各下游客户对所需产品的性能参数有不同的需求,不同材质和规格型号的产品需要通过不断研发,2017年上半年公司不断优化内部结构,生产工艺的不断成熟,外部市场的开发与调整,2017年上半年公司主营业务保持了良好的增长态势。

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