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目录:
- 市场回顾:电子行业年初至今跑输沪深300指数3.28%
- 聚焦成长:5G大幕开启,射频模块蓄势待发
- 自主可控:半导体短期阵痛难免,长期看好国产替代
- 投资建议:聚焦5G与芯片自主可控
报告综述:
- 展望2019年下半年,我国电子信息制造业依然面临外部贸易摩擦不确定、人力成本上升等多方面压力。智能机市场已经逐渐饱和,供应链之间 公司竞争加剧,5G大规模换机潮尚需时日。我们维持电子行业 “中性”评级。
- 我国仍是全球电子制造基地,具有最完善的产业链以及庞大的消费群体。一方面,随着5G通信的临近,更多频段得以开发、新技术得以引入, 成长性方面我们建议关注5G产业链公司;另一方面,华为、中兴事件后,预计IC产业政策扶持力度会加码,国内IC产业链公司有望迎来国产替 代良机,建议布局。
- 5G产业链:1)移动端:随着移动通信技术的发展,5G通讯为射频器件行业带来新的增长机遇,主要包括功率放大器(PA)、天线开关(Switch)、 滤波器(Filter)等。一方面射频模块需要处理的频段数量大幅增加,另一方面高频段信号处理难度增加,系统对滤波器性能的要求也大幅提高。 另外,5G时代天线设计难度及数量同时增加,天线厂商也将受益于天线单机价值量的提升;2)基站侧:基站架构升级,5G频段更高、速度更 快,对于PCB上游覆铜板材料的传输损耗和散热性能要求更高,而高频高速板材将会带来工艺要求、加工难度的增加,通信PCB迎来量价齐升, 通信PCB龙头公司未来能共享基站建设带来的红利。
- IC国产化: 1)中美贸易冲突短期对国内消费电子、半导体企业造成一定的不利影响,造成企业盈利、板块估值下滑;2)长期来看,经过此 次贸易冲动,国内企业有意调整供应链以分散风险,给国内半导体企业更多机会。同时在国家政策扶持引导下,国内企业自主创新能力会进一 步提升,建议关注国内半导体设计、封测和设备领域领先企业。
报告内容:
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(报告来源:中国平安;分析师:刘舜逢等)