腾讯入股斗鱼的背后：巨额融资or最后大甩卖？

最近，直播圈真是热闹非凡。虎牙在YY公布财报被动披露IPO信息后，斗鱼匆匆宣布拿到腾讯 6 个亿的注资，紧接着，映客和花椒也随之放出上市的风声。在这场竞相融资争夺战中，一向互挖墙角、明争暗斗的虎牙与斗鱼无疑最为夺人眼球，个中关系也显得最为波诡云谲。

彼时，有人评论说，腾讯的这笔融资来得正是时候，成功帮助斗鱼实现了一记针对虎牙的漂亮反击。但细细品味一些细节，却不免疑窦从生：6. 3 亿美元的融资放在任何一个行业都不算小，但斗鱼在释放该信息时却选择在陈少杰的朋友圈中率先披露，这与一向恨不得把每一件事都往大了说的斗鱼的风格极不相符，让人百思不得其解。

最近，一位在直播行业从业多年后转做投资的专业人士一语道破天机：腾讯火线入股斗鱼的背后，与其说是后者一次成功的巨额融资，不如说是其迫不得已的过季大甩卖。

公开资料显示，斗鱼在本次融资之前， 2014 年获得 2000 万美元A轮融资，在 2016 年 3 月和 8 月，斗鱼分别完成 1 亿美元和 15 亿元的B轮和C轮融资，加入 2017 年 11 月未公开的D轮融资，先后完成了四轮。

据深喉透露，在上轮融资中，由于赛道偏冷，没有更多的故事好讲，加之B、C两轮的融资经过一年多的烧钱后早已所剩无几，斗鱼的估值基本没有动，此轮融资后，斗鱼官方表示估值已超过 100 亿元人民币，考虑到三家投资方（湖北长江招银成长股权投资合伙企业、深圳市招银共赢股权投资合伙企业，以及苏州工业园区元禾南山股权投资合伙企业）持股比例总和在5.2%左右，D轮最多获得5- 6 亿的融资。

这笔资金，对于一向不擅长培养主播往往靠挖墙角为生的斗鱼来说，无异于杯水车薪。招行系这样的老派金主本不足以让人动心，何况对方只愿意掏出这么少的真金白银，当陈少杰其时已经陷入了困境。

2017 年 8 月，著名王者荣耀主播嗨氏单方面解除与虎牙的合约跳槽至斗鱼，另一名当红王者荣耀主播张大仙当月也单方面违约从企鹅电竞跳槽至斗鱼，每一次挖墙角的背后都有着数千万的交易，何况版权费用、流量成本等都水涨船高。

获得短暂的救命稻草后，斗鱼匆匆启动了E轮融资，但随着虎牙率先披露了实质性的IPO计划，斗鱼剩下的机会迅速变得渺茫起来，在只有第一没有第二的互联网，一旦虎牙上市成功，所有优质资源都聚集它的身上，与此同时，市场表现也给了斗鱼一记重击，易观 2018 年 1 月移动App TOP1000 榜单显示，尽管斗鱼排名第 135 位，但月活跃人数为1699. 6 万人，环比大降6.35%。

在残酷的现实面前，此起四轮的所有投资者再次放弃跟投，只有腾讯独家参加，在毫无竞争的情形下，马化腾占尽的天时、地利、人和，6. 3 亿美元就可以花得物有所值，至少可以换取15-20%的半鱼股权，加上此前林芝利创持有的20%份额，第一大股东的地位尽在掌握之中。失去大股东的位置后，黯然的陈少杰选择在朋友圈发布融资消息就可以理解了。

创业是一条不归路。如果不是没有选择，任何一位创始人在融资时都不会只选择一个投资者并让渡大量股权，陈少杰为了生存只能向腾讯低价甩卖股份，并满足后者的种种不合理要求，但从斗鱼角度，活着就是最好的结果，即使有点难堪，谁叫自己没有一个富爸爸呢？

反观虎牙，尽管此前只完成了一轮 7500 万美元的融资，但由于背靠金主爸爸----欢聚时代，一直不差钱当然无需以卖身换点零用钱了，在融资时拥有更多的主动权，将各家投资额度与股份比例拿捏得当，轻松保持独立的运营权。

据不久前发布的 2017 年财报，截至去年 12 月底，在纳斯达克上市的欢聚时代市值涨了三倍，手握15. 56 亿美元的流动资产，其中现金就高达5. 6 亿美元，如此充沛的现金流使旗下的虎牙即将长久不进行融资也有足够的弹药与粮草，到处攻城掠地。虽然领先斗鱼拿到了腾讯的投资，但虎牙没有进行任何的传播，在他们看来，腾讯是自己的基石投资者，主要用作IPO时背书，并带来一些资源，而非市场宣传的噱头。

对于腾讯同时投资斗鱼与虎牙，是否会产生左右手互博的问题，该人士表示，腾讯是斗鱼的大股东，如果虎牙IPO后表现良好，将拥有极大的动力推动虎牙并购斗鱼，“这一幕已经在滴滴与快的、美团与大众点评网、携程与艺龙等身上多次重复上演。”